20181210-东兴证券-汽车行业周报_车市继续下滑仅重卡有惊喜_16页_924kb

汽车行业周报总结

核心内容

2018年12月10日发布的汽车行业周报指出，上周汽车行业整体上涨1.13%，在28个申万一级行业中排名第15，跑赢沪深300指数0.8%。其中，乘用车板块下跌0.52%，而商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务和其他交运设备板块分别上涨2.60%、3.41%、2.28%、2.18%和3.42%。整体来看，市场对乘用车销量下跌的反应较为平淡，表明该趋势已被市场消化。

主要观点

• 乘用车市场持续低迷：11月乘用车销量同比下跌18%，零售销量日均179万辆，批发销量日均191万辆，经销商库存压力依然较大。
• 重卡市场表现亮眼：11月重卡销量达8.6万辆，环比上涨7%，同比增长1%。预计全年重卡销量将正增长，其中天然气重卡需求显著上升，一汽解放销量同比大增41%。
• 新能源汽车增长迅速：比亚迪11月新能源车销量30,076辆，同比增长119%，1-11月累计销量20万辆，同比增长109%，有望成为新能源销量冠军。
• 合资车型销量下滑：长安福特和长安马自达11月销量同比分别大跌70%和43%，主要受厂商策略、国际形势和新车型周期影响。
• 投资策略：乘用车板块首推上汽集团；零部件板块推荐拓普集团、保隆科技及新泉股份，其中保隆科技近期表现独立强势。
• 外资动向：本周外资通过沪（深）股通增持威孚高科、银轮股份和均胜电子，减持中国重汽和海马汽车。年初至今增持较多的包括潍柴动力、中国重汽和拓普集团。

关键信息

行业数据

• 11月乘用车日均零售销量179万辆，同比下降18%。
• 11月乘用车日均批发销量191万辆，同比下降15%。
• 1-11月重卡累计销量106.2万辆，同比增长1%。
• 11月新能源车销量增长显著，比亚迪表现突出。

投资建议

• 乘用车板块：推荐上汽集团。
• 零部件板块：推荐拓普集团（NVH、特斯拉和底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）、新泉股份（受益于吉利、上汽乘用车和新增合资客户）。
• 行业投资组合：保持上汽集团（25%）、新泉股份（25%）、拓普集团（25%）和保隆科技（25%）不变。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

行业报告与要闻

新车信息速览

• 大众探岳开疆版：指导价24.13万元，限量288台，提供定制车模和无人机抽奖。
• 宝马5系2019款：共12款车型，增加电动后备厢盖和电动天窗，取消部分配置。

传统车要闻

• 中美贸易关系缓和：双方决定停止升级关税，进入90天“休战”期。
• 新能源汽车推荐目录：第12批目录发布，包括53款乘用车型，比亚迪、吉利等品牌车型入选。
• 大众内燃机战略：2026年将推出最后一代内燃机，加快电气化进程。
• 本田电动车战略：2021年思域换代后欧洲市场将不再销售柴油车型，新能源版本将替代。
• 蔚来ES8交付情况：11月交付3089辆，累计交付8030辆，接近年度目标1万辆。

智能网联汽车要闻

• 中国移动与英特尔合作：在智能网联、5G和车联网等领域展开深入合作。
• 汽车电控单元市场增长：预计2024年收入将超950亿美元，电控单元在提升燃油经济性和安全功能方面发挥重要作用。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，以沪深300指数为基准。

行业基本资料

• 股票家数：180家，占行业总市值5.06%。
• 行业市值：19092.24亿元，占3.73%。
• 流通市值：12889.44亿元，占3.52%。
• 行业平均市盈率：13.95倍。
• 市场平均市盈率：13.81倍。

结论

整体来看，乘用车市场持续下滑，而重卡市场表现稳健，新能源汽车增长迅速，成为行业亮点。投资者应关注估值较低、业绩稳健的优质车企和零部件公司，同时留意中美贸易关系及大宗商品价格波动对行业的影响。