20170925-东兴证券-农林牧渔行业2017年9月第4周周报_禽畜价格回调_关注政策催化_23页_1mb

农林牧渔行业2017年9月第4周周报总结

核心内容

• 市场整体表现：上周农林牧渔（申万）指数下跌1.54%，跑输沪深300指数约1.70个百分点，跑输整体大盘约1.50个百分点，位于申万28个行业第24位。
• 子行业表现：动物保健子行业涨幅最大，为0.5%；农业综合跌幅最深，为4.6%。
• 投资主线：重点推荐节水灌溉和禽畜养殖及后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份。

主要观点

生猪市场

• 价格趋势：本周猪价下跌，生猪价格为14.53元/公斤，仔猪价格为35.08元/公斤，周跌幅分别为0.34%和2.74%。
• 供需分析：需求端双节备货未达预期，供给端成活率高、散户抛售、规模企业产能释放，导致市场供需宽松。
• 短期展望：双节前猪肉需求与养殖户情绪将影响猪价走势，若需求提振和养殖户挺价，有望止跌回升；若压价持续，节前猪价可能继续下跌，但10月可能因供给不足而反弹。
• 长期趋势：猪价长期下降趋势难以逆转，但需关注环保政策对供给的影响。

家禽市场

• 价格趋势：肉鸡和鸡苗价格震荡下行，白羽肉鸡均价7.11元/公斤，周跌幅4.1%；鸡苗均价1.45元/羽，周跌幅31.0%。
• 供需分析：中间商补货不积极，屠宰场库容率高，压低收购价，但毛鸡出栏少，价格在7元上方形成支撑。
• 短期展望：毛鸡价格预计维持震荡走势，鸡苗价格因处于低位，预计不再深跌。
• 长期趋势：肉鸡存栏不足与环保拆迁导致供应减少，未来仍有上涨空间。

水产市场

• 价格趋势：草鱼、对虾、鲍鱼、海参等大宗水产价格与上周末持平。
• 供需分析：市场供需稳定，但部分品种价格受天气、成本等因素影响波动。

农作物市场

• 价格趋势：玉米价格窄幅震荡，糖价下跌，棉花价格上涨。
• 玉米：临储支撑与新粮上市形成供需博弈，短期震荡，关注新粮上市节奏。
• 糖：新榨季前利空出尽，消费旺季可能带来超跌反弹，但长期供应压力不减。
• 棉花：国内棉价小幅上涨，国际棉价受飓风影响上涨，但长期丰产预期承压。

关键信息

• 节水灌溉：行业迎来发展黄金期，政策支持力度大，重点推荐大禹节水和京蓝科技。
• 动物保健：农业部发布秋季防疫通知，动保企业迎来季节性业绩放量期。
• 重点公司：
  • 京蓝科技：EPS预计16A为0.0元，17E为0.6元，18E为0.8元；PE从270.33降至20.22，强烈推荐。
  • 海大集团：EPS预计16A为0.55元，17E为0.77元，18E为0.92元；PE从31.35降至17.60，强烈推荐。
  • 牧原股份：EPS预计16A为2.25元，17E为2.41元，18E为2.55元；PE从15.86降至14.80，强烈推荐。
  • 唐人神：EPS预计16A为0.41元，17E为0.46元，18E为0.58元；PE从23.77降至16.86，强烈推荐。
  • 生物股份：EPS预计16A为1.11元，17E为1.34元，18E为1.72元；PE从34.53降至19.62，强烈推荐。

行业重点公司涨跌幅

涨跌幅前十名

1. 佩蒂股份：8.4%
2. 百洋股份：5.5%
3. 天马科技：5.1%
4. 福建金森：4.8%
5. 冠农股份：4.3%

涨跌幅后十名

1. 量子高科：-10.0%
2. 华资实业：-9.3%
3. 朗源股份：-7.1%
4. 国投中鲁：-7.0%
5. 香梨股份：-6.9%

行业要闻

• 美国大豆压榨量：8月份大豆压榨量高于预期，创历史新高。
• 拉尼娜现象：预测概率为62%，可能影响全球大豆供应和价格。
• 巴西糖产量：因乙醇需求增加，预计削减50-100万吨。
• 农业部政策：发布“金融支农创新十大模式”，推动农业现代化。
• 秋粮收购：全国秋粮收购即将展开，部分主产区仓容偏紧。
• 种业平台上线：中国种业大数据平台上线，推动信息共享和业务办理。
• 新型农业经营主体系统：上线运营，实现信息直报与服务对接。

风险提示

• 禽畜产品价格波动风险
• 政策变动风险
• 疫病风险

投资策略

• 短期策略：关注双节前需求与养殖户情绪，以及新粮上市节奏。
• 长期策略：关注政策推动下的节水灌溉行业，以及禽畜养殖与后周期标的。

行业评级

• 行业评级：看好（相对沪深300指数收益率5%以上），中性（介于-5%~5%），看淡（相对沪深300指数收益率5%以下）。
• 公司评级：强烈推荐（相对沪深300指数收益率15%以上），推荐（5%~15%），中性（-5%~5%），回避（5%以下）。

投资组合

• 上周组合：京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率-2.63%。
• 本周组合：组合权重不变，仍为京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%。

数据来源

• 公司财报
• 东兴证券研究所
• Wind资讯