20201011-开源证券-房地产行业周报_中央继续推行结构性货币政策_唐山_银川调控升级_13页_1mb

报告摘要

房地产行业分析总结

核心内容

2020年10月11日发布的房地产行业研究报告指出，房地产行业仍被视为财政和投资的重要托底工具，政策框架保持“房住不炒+因城施策”，但调控方向和力度会根据市场情况相机调整。当前房地产板块估值有所修复，PE-TTM为8.88倍，仍处于历史低位。随着疫情逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道，建议投资者在四季度继续关注地产板块的机会。

主要观点

政策环境：中央继续推行结构性货币政策，以引导社会融资成本下行，同时地方政策因城施策，调控升级。例如，唐山和银川加强了对商品住宅用地供应和首付比例的调控，徐州维持限售政策，合肥和广州推出人才购房补贴和放宽入户门槛的政策。
市场成交：2020年第41周，全国32城新房成交面积同比下降57%，但累计增速降幅在收敛；二手房成交面积同比增速大幅回落至-85%，累计增速为-6%。尽管如此，一二线城市新房成交表现优于三线城市。
销售情况：2020年9月百强房企销售额单月同比增长24.8%，销售面积同比增长28.4%，虽然增速略有回落，但仍维持高位。TOP31-50和TOP51-100房企销售增速改善最为明显。
土地市场：全国100城全类型土地成交溢价率保持高位，流拍率维持低位。二线城市土地成交溢价率最高，三线城市流拍率最低，显示市场热度仍集中在二线城市。
融资情况：9月房企信用债和海外债发行规模有所回升，但发行利率略有上行。信用债发行规模同比增长41%，海外债增长261%。LPR报价未变，但房贷利率仍在下行通道。

关键信息

政策调控

中央政策：结构性货币政策推动融资成本下行，政策更具“直达性”。
地方政策：
- 唐山：加大加快商品住宅用地供应，提高二套房首付比例，暂停三套及以上商贷。
- 银川：非本地限购1套商品住房，限售2年，差别化信贷政策。
- 徐州：维持商品房限售政策，本市首套限售5年，二套或非本市首套限售6年。
- 合肥：高层次人才购房可享受补贴，公积金贷款额度放宽。
- 广州：放宽“双一流”建设高校本科及以上学历青年人才入户门槛。
- 长沙：要求开发单位在竣工验收备案后交房，并在交房后90天内完成不动产登记。
- 东莞：城市更新项目需明确安居房比例、配建类型等。
- 绍兴：从严执行新建商品住房备案价格，综合考虑同区域类似房源价格或“地价+成本”等因素。