20210829-国盛证券-环保工程及服务行业周报_十四五_黄河保护方案促行业空间释放_14页_1mb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

国家发改委和住建部联合发布《“十四五”黄河流域城镇污水垃圾处理实施方案》，明确黄河流域在“十四五”期间的污水、垃圾处理及资源化利用目标。同时，第二轮第四批中央环保督察启动，重点关注管网、污泥、垃圾等问题。这些政策与督察举措将推动环保行业空间释放，促进环保基础设施建设与运营。

主要观点

• 政策支持：国家明确“十四五”期间黄河流域污水垃圾处理目标，包括污水集中收集率、县城污水处理率、垃圾焚烧处理能力占比等，强化环保基础设施建设。
• 督察推进：新增“粤港澳大湾区建设”和“碳达峰、碳中和研究部署”为督察重点，显示政策力度加大，推动环保行业规范化发展。
• 融资改善：环保专项债发行规模持续增长，2021年7月已达810亿元，占比提升至7.3%。融资环境改善为行业带来发展机遇。
• 板块表现：环保板块本周涨幅2.9%，跑赢上证指数和创业板指数，显示出市场对环保行业的看好。
• 投资机会：建议关注垃圾焚烧、危废处置、水务运营等细分领域，重点推荐伟明环保、瀚蓝环境、浙富控股、高能环境、洪城水业等公司。

关键信息

1. 政策目标

• 污水垃圾处理：
  • 城市生活污水集中收集率≥70%
  • 县城污水处理率≥95%
  • 城市污泥无害化处置率≥90%
  • 垃圾焚烧处理能力占比≈65%
  • 资源化利用率≈60%
• 垃圾分类：
  • 10个城市提升垃圾分类处理能力
  • 地级城市基本建成垃圾分类系统
• 资源化利用：
  • 新建再生水生产能力≈300万立方米/日
  • 新建生活垃圾资源化利用项目50个

2. 价格机制

• 制定合理的污水处理收费标准，动态调整
• 推动县级以上地方建立生活垃圾处理收费制度
• 推行厨余垃圾计量收费，建立非居民厨余垃圾定额管理和超定额累进加价机制
• 完善绿色电价，理顺固废全产业链及污水处理等环保子板块商业模式

3. 融资改善

• 2019年环保专项债总额546亿，2020年达2324亿，2021年截至7月2日达810亿
• 专项债占比从2019年的2.5%提升至2021年的7.3%
• 融资改善有利于提升行业投资属性

4. 重点推荐公司

5. 行业要闻

• 河北省“十四五”循环经济发展规划：提出到2025年主要资源产出率提高20%，单位GDP能耗、用水量降低15%，大宗固废综合利用处置率达95%。
• 香港垃圾收费条例草案通过：酝酿近16年，垃圾收费制度将正式实施，设定每公升0.11元的收费。
• 《循环经济促进法》修订研究：国家发改委环资司启动相关工作，推动循环经济立法。
• 山东资源环境审计质量提升三年行动：强化领导干部生态文明建设责任落实，推动黄河流域生态保护。
• “十四五”推进沿黄重点地区工业项目入园：严控高污染、高耗水、高耗能项目，推动绿色低碳发展。

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期，可能影响行业增长。
2. 地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能制约环保需求。

行业趋势

• 环保行业在“十四五”政策推动下，发展空间广阔。
• 环保板块估值处于历史低位，配置价值凸显。
• 环保REITs的推出为行业提供新的融资渠道，有利于稳定运营类资产。

板块行情回顾

• 环保板块：本周涨幅2.9%，跑赢上证指数（2.8%）和创业板指数（2.0%）。
• 公用事业：涨幅4.3%，跑赢上证指数（1.5%）和创业板指数（2.2%）。
• 涨跌幅极值个股：巴安水务（+23.0%）、双良节能（+22.1%）、环能科技（+18.3%）涨幅居前；科融环境（-15.2%）、博天环境（-9.0%）、三维丝（-8.0%）跌幅居后。

行业新闻

• 河北省“十四五”循环经济发展规划：印发，推动绿色低碳发展。
• 香港垃圾收费条例：通过，酝酿近16年。
• 《循环经济促进法》修订研究：启动，推动循环经济立法。

重点公告汇总

• 雪浪环境：半年度营收增长70.73%，净利润增长595.24%
• 兴蓉环境：股东增持，持股比例提升至15%
• 中材节能：半年度营收增长29.82%，净利润增长818.81%
• 中再资环：半年度营收增长18.14%，净利润下降2.03%
• 洪城环境：股东增持，持股比例提升至52.12%
• 江南水务：拟收购清源管网工程公司，交易价格3200万元
• 联美控股：营收下降7.16%，净利润下降18.92%

投资建议

• 垃圾焚烧：关注伟明环保、瀚蓝环境等，具备高ROE和订单保障
• 危废处置：关注浙富控股、高能环境等，具备全产业链布局和高景气
• 水务运营：关注洪城水业，具备成长空间和估值优势

投资评级说明

作者信息

• 分析师：杨心成
• 执业证书编号：S0680518020001
• 邮箱：yangxincheng@gszq.com
• 研究助理：余楷丽
• 邮箱：yukaili@gszq.com

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