20210829-光大证券-非银金融行业周报_7月保费小幅承压_上海发布国际金融中心_十四五_规划_11页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年8月29日非银金融行业的市场表现及未来发展趋势，重点讨论了保险和证券行业的数据、政策动向及投资建议。同时，上海市发布《国际金融中心建设“十四五”规划》，为区域金融发展提供了明确方向。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 指数表现：本周上证综指上涨2.8%，深证成指上涨1.3%，非银金融指数下跌1%，其中保险指数下跌1.6%，券商指数下跌1%，多元金融指数上涨2.1%，恒生金融行业指数上涨0.6%。
• 年初累计表现：上证综指累计上涨1.4%，深证成指累计下跌0.2%，非银金融指数累计下跌20.1%，落后上证综指21.5pts，落后深证成指19.8pts。
• 板块涨幅前五个股：辽宁成大（11.23%）、ST安信（10.81%）、瑞达期货（4.36%）、江苏国信（4.19%）、东方证券（3.69%）。
• 市场活跃度：本周日均股基交易额为14309亿元，环比上涨8.62%。截至8月26日，融资融券余额为18706亿元，环比上涨1.37%，占A股流通市值比例为2.69%。两融交易额占A股成交额比例为9.2%。
• 理财产品情况：截至8月27日，市场续存期集合理财产品合计6977个，资产净值16097亿元，中债10年期国债到期收益率2.87%，比上周上涨1.8bps。

2. 保险行业分析

• 保费数据：2021年1-7月行业原保费收入29964亿元，同比下滑0.3%；赔付支出8876亿元，同比增长18.9%；业务及管理费用2852亿元，同比下滑6.6%；保险行业资金运用余额20.0万亿元（YOY +8.9%），占总资产的92.0%。
• 人身险表现：1-7月人身险保费收入23042亿元，同比增长0.8%。7月单月保费收入1972亿元，同比增长4.2%，较上月改善48.2pcts。
• 车险综改影响：7月车险保费收入599亿元，YOY -12.0%，占财产险保费收入的62.7%。非车险稳步增长，其中家庭财险、农业险、健康险、意外险保费同比大幅上升。
• 投资建议：推荐低估值高股息率的中国财险及中报业绩超预期的友邦保险，长期推荐中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

3. 证券行业分析

• 政策利好：上海市发布《上海国际金融中心建设“十四五”规划》，提出打造“两中心、两枢纽、两高地”，利好上海区域券商、资管及渠道类公司。
• 行业动向：科创板建设、绿色金融发展、金融数字化转型等政策推动行业创新。
• 投资建议：推荐中信证券（A+H）、东方财富，关注国泰君安。

关键信息

1. 上海国际金融中心“十四五”规划

• 总体目标：到2025年，上海国际金融中心能级显著提升，服务全国经济高质量发展作用进一步凸显。
• 具体目标：打造“两中心、两枢纽、两高地”。
  • 两中心：全球资产管理中心、金融科技中心。
  • 两枢纽：国际绿色金融枢纽、人民币跨境使用枢纽。
  • 两高地：国际金融人才高地、金融营商环境高地。
• 政策重点：
  • 深化科创板建设及试点改革，提升服务科技创新能力。
  • 加强产品和服务创新，大力发展绿色金融。
  • 加快金融数字化转型，推进数字人民币试点。

2. 行业数据

• 保险行业：
  • 7月保费收入1972亿元，同比增长4.2%。
  • 人身险保单件数254.8亿件，同比下降5.7%。
  • 财产险保费收入6922亿元（YOY -3.7%），其中车险7月保费收入893亿元（YOY -9.2%）。
• 券商行业：
  • A股市场成交活跃，券商行业财富管理、投资业务和机构业务面临快速发展期。
  • 推荐中信证券（A+H）、东方财富，关注国泰君安。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 政策改革推进滞后。
• 长端利率超预期下行。

重点推荐公司

• 保险：中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 券商：中信证券（A+H）、东方财富，关注国泰君安。

作者信息

• 分析师：
  • 王一峰（执业证书编号：S0930519050002）
  • 王思敏（执业证书编号：S0930521040003）
• 联系人：郑君怡（010-57378023）

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公司公告

• 申万宏源：2021H1营业收入160.79亿元，同比增长20.12%；归母净利润45.21亿元，同比增长12.05%。
• 广发证券：2021H1营业收入180亿元，同比增长26.76%；归母净利润58.88亿元，同比增长2.38%。
• 招商证券：2021H1营业收入143.42亿元，同比增长24.72%；归母净利润57.45亿元，同比增长32.57%。
• 东方证券：2021H1营业收入132.77亿元，同比增长37.94%；归母净利润27亿元，同比增长76.95%。
• 中金公司：2021H1营业收入144.61亿元，同比增长37.82%；归母净利润50亿元，同比增长64.07%。
• 中泰证券：2021H1营业收入57.61亿元，同比增长19.96%；归母净利润17亿元。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

法律声明

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