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钢铁行业周报总结（2013/3/25—2013/3/29）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现企稳态势，钢价小幅下跌，但部分品种毛利回升，库存持续下降，同时铁矿石库存小幅上升，反映出市场供需关系的变化。此外，国际钢价整体下跌，而国内钢材价格在政策与需求预期的推动下略有反弹。本报告还提供了对钢铁板块及重点公司的估值分析，并对河北钢铁集团的结算政策进行了披露。

主要观点

• 钢价企稳：本周加权钢价下跌0.4%，但部分品种如螺纹、高线、热卷等价格有所回升，且终端采购量上升，显示市场逐步回暖。
• 库存变化：钢材社会库存下降0.8%，铁矿石港口库存上升0.7%，但整体库存仍处低位，表明市场有效供给偏紧。
• 供需关系：钢厂减产检修，唐山产能利用率下降，预计后期供给压力有所缓解；同时，季节性需求将逐步显现，支撑价格反弹。
• 投资建议：推荐标的包括业绩高弹性公司（如凌钢股份、方大特钢、八一钢铁）、资源型公司（如金岭矿业、攀钢钒钛）、具备资产注入机会的公司（如包钢股份）以及低估值低风险品种（如宝钢股份）。
• 市场预期：预计未来1-2个月内，钢价与矿价将震荡走高，主要受季节性需求和政策面影响。

各品种毛利变化

• 螺纹：毛利变化96元至-86元/吨
• 高线：毛利变化103元至-180元/吨
• 热卷：毛利变化60元至-102元/吨
• 冷板：毛利变化110元至294元/吨
• 中板：毛利变化78元至-123元/吨

钢价变化

• 钢材加权价格：下跌0.4%至3857元/吨
• 螺纹：下跌0.4%至3673元/吨
• 高线：下跌0.2%至3681元/吨
• 热卷：下跌1.6%至3866元/吨
• 冷板：保持不变至4820元/吨
• 中板：下跌1.0%至3888元/吨

国际钢价变化

• 美国热轧：下跌3.2%至673美元/吨
• 欧盟热轧：下跌1.5%至644美元/吨
• 东南亚热轧：保持不变至707美元/吨
• 美国冷轧：下跌2.7%至783美元/吨
• 欧盟冷轧：下跌1.6%至740美元/吨
• 东南亚冷轧：保持不变至680美元/吨
• 美国热镀锌：下跌1.2%至893美元/吨
• 欧盟热镀锌：下跌2.4%至734美元/吨
• 东南亚热镀锌：下跌0.7%至725美元/吨
• 美国中厚板：保持不变至794美元/吨
• 欧盟中厚板：下跌2.7%至656美元/吨
• 东南亚中厚板：下跌1.6%至600美元/吨
• 美国螺纹钢：下跌2.9%至739美元/吨
• 欧盟螺纹钢：下跌0.8%至624美元/吨
• 东南亚螺纹钢：保持不变至590美元/吨

焦炭价格变化

• 焦炭：下跌13.9%至1550元/吨
• 主焦煤：保持不变至1270元/吨
• 硅铁：保持不变至6200元/吨
• 废钢：上涨0.8%至2470元/吨

库存变化

• 钢材社会库存：下跌0.8%至1996万吨
• 螺纹库存：下跌0.9%至999万吨
• 高线库存：下跌2.9%至292万吨
• 热轧库存：保持不变至400万吨
• 冷轧库存：上涨0.8%至170万吨
• 中板库存：上涨0.5%至135万吨

铁矿石库存

• 国内铁矿石库存：上升0.7%至6848万吨
• 港口铁矿石库存：处于历史低位，显示铁矿石有效供给偏紧

河北钢铁集团3月线螺结算政策

• 唐、承、宣钢线螺产品：
  • 线材：结算价格下调20元/吨，现Q235Φ6.5mm高线结算价格为3580元/吨
  • 螺纹：结算价格下调50元/吨，HRB400E Φ16-25mm螺纹钢结算价格为3580元/吨，Φ12mm-Φ14mm加价80元/吨，Φ16mm加价50元/吨，Φ28-32mm加价70元/吨
  • 盘螺：结算价格下调100元/吨，现HRB400 Φ8-12mm盘螺结算价格为3600元/吨
• 邯钢线螺产品：
  • 线材：结算价格下调100元/吨，现HPB235Φ6.5mm高线结算价格为3600元/吨
  • 螺纹：结算价格下调80元/吨，现HRB335Φ16-25mm螺纹钢结算价格为3620元/吨，Φ12mm加价140元/吨，Φ14mm加价120元/吨，Φ16mm加价30元/吨，Φ28-32mm加价80元/吨
  • 盘螺：结算价格下调120元/吨，现HRB400 Φ8-12mm盘螺结算价格为3680元/吨

估值分析

• 钢铁板块：相对PB为0.57，低于历史平均水平
• 重点公司：
  • 攀钢钒钛：增持，股价3.49元，PE 28.0
  • 金岭矿业：增持，股价10.82元，PE 30.5
  • 河北钢铁：中性，股价2.41元，PE 185.3
  • 新兴铸管：增持，股价6.09元，PE 9.2
  • *ST鞍钢：中性，股价3.43元，PE 25.8
  • 太钢不锈：增持，股价3.42元，PE 10.8
  • 华菱钢铁：中性，股价2.07元，PE 446.19
  • 方大特钢：增持，股价4.43元，PE 8.0
  • 八一钢铁：增持，股价5.53元，PE 8.8
  • 凌钢股份：中性，股价4.57元，PE 23.6
  • 南钢股份：中性，股价2.28元，PE 134.7
  • 新钢股份：增持，股价4.79元，PE 39.2
  • 马钢股份：中性，股价1.96元，PE 216.9

市场与政策影响

• 资本市场：近期股市表现向好，上证指数上涨3.9%
• 房地产调控：政策超预期，短期内对市场产生冲击，但中长期将抑制房地产投资
• PMI数据：汇丰3月中国制造业PMI初值为51.7，显示制造业回暖
• 季节性需求：北方气温回升，建筑用钢需求增加，预计库存将逐步下降

预测与展望

• 钢价与矿价：预计未来1-2个月内将震荡走高，主要受季节性需求和政策面影响
• 库存压力：钢材及钢坯社会库存见顶回落，预计未来几个月库存将持续下降
• 市场情绪：钢厂补库意愿增强，铁矿石港口库存偏低，对市场起到支撑作用

结论

当前钢铁市场处于阶段性合理价位，部分品种间背离现象回归正常，市场逐步企稳。预计未来1-2个月内，钢价与矿价将呈现震荡走高态势，主要受益于季节性需求的释放和宏观政策的中性态度。建议关注业绩高弹性、资源型和具备资产注入机会的公司。