20251208-铜冠金源期货-铅周报_供需面改善_铅价反弹修复_7页_1mb

铅周报总结
2025年12月8日

• 核心观点:
  上周沪铅主力合约企稳反弹，宏观宽松预期（降息）与基本面边际改善共同支撑。原生及再生铅产量环比回落，汽车电池需求回暖，社库降至年内新低，短期铅价震荡偏强运行，但上方关注17500元/吨阻力。

• 市场数据:

  • 沪铅主力：周度涨幅1.17%，收17290元/吨；LME铅涨幅1.41%，收2009美元/吨，沪伦比8.61。
  • 产量：11月电铅产32.76万吨，再生铅29.61万吨；12月预计分别环比减少0.42万吨、0.58万吨。
  • 库存：上期所库存降至34735吨（-3064吨），LME库存24.35万吨（-1.96万吨）；社库2.36万吨（-0.71万吨）。

• 基本面分析:

  • 供应：精矿加工费持续回落，炼厂检修增多，12月产量预计收缩。
  • 成本支撑：废旧电瓶低价惜售限制价格下行空间；汽车启动电池需求改善，电池厂开工边际回升。

• 风险因素: 宏观风险与成本支撑坍塌风险。

• 短期展望: 短期震荡偏强，下方支撑关注成本端，上方压力为进口预期压制。