20231022-新湖期货-新湖有色（铅）周报_成本支撑_铅价区间向上反弹_5页_7mb

新湖有色（铅）周报一总结

核心内容

本报告主要分析了2023年10月铅市场的基本面、行情预期及供需变化，提供了对铅价走势的判断和相关市场动态的概述。

主要观点

• 铅价支撑较强：铅精矿供应偏紧，10月原生铅及再生铅总供应预计小幅回落，但废电瓶价格高企提升了再生铅冶炼成本，对铅价形成下方支撑。
• 短期反弹有限：前期挤仓结束，短期铅市供需双弱，预计下周铅价反弹高度有限。
• 中期区间震荡：中期来看，铅价或继续区间震荡为主。

基本面分析

供应端

• 原生铅与再生铅供应：10月原生铅及再生铅总供应预计环比小幅回落，部分炼厂进入检修，下周供应将阶段性收紧。
• 铅矿产量：9月国内铅矿产量13.81万吨，环比增加9.26%，1-9月累计产量100.95万吨，累计同比减少3.50%。
• 加工费：国产铅矿周度加工费报950元/金属吨，处于近6年低点；进口铅矿周度加工费报45美元/干吨，环比持平。

需求端

• 铅蓄电池开工率：本周铅蓄电池企业周度开工率71.83%，达近半年高位，但后续步入传统消费淡季，需求或逐步走弱。
• 库存变化：截至上周五，SMM铅锭社会库存大幅去库，库存压力缓解；但随着新长单开始，下游采购需求预计下降，海外库存持续走高。
• 企业生产情况：10月多家冶炼企业检修后恢复生产，原生铅产量或转为增势，但增幅可能不及预期。部分企业原料库存处于低位，低于安全库存天数。

行情回顾

• 沪铅主连价格：9月4日沪铅主力合约价格一度上涨至17540元/吨，创2019年9月以来新高。
• 沪铅持仓量：9月沪铅期货合约总持仓量突破20万手，创历史新高；9月下旬开始逐步回落，截止本周五持仓量回落至12.93万吨左右。
• LME铅价格：LME3月铅价格走势与沪铅类似，但未提供具体价格数据。

再生铅市场动态

• 再生铅产量：2023年9月再生铅产量45.82万吨，环比上升9.91%，同比上升42.34%。
• 再生铅开工率：本周SMM再生铅企业开工率40.88%，环比下滑0.30个百分点。
• 废电瓶价格：本周废电瓶价格回落25元至9875元/吨，再生铅冶炼成本仍维持高位。

铅锭出口窗口

• 铅锭出口窗口打开，但未提供具体出口数据或趋势。

下游市场分析

• 铅蓄电池企业：周度开工率较好，但面临淡季压力，企业以销定产为主。
• 库存情况：9月铅蓄电池企业成品电池平均库存下降3.44天至20.51天。
• 市场需求：汽车整车配套订单较好，但电动自行车蓄电池市场消费一般，近期销售仍以消化库存为主，电池价格上调困难，企业生产成本压力较大。

总结

• 短期走势：铅价反弹高度有限，预计下周维持震荡。
• 中期趋势：铅价或继续区间震荡，受供需变化影响较大。
• 供应端：铅精矿供应偏紧，再生铅成本高企，支撑铅价。
• 需求端：下游需求受淡季影响，企业以销定产，库存压力有所缓解但后续仍需关注。
• 市场情绪：沪铅持仓量高位回落，显示市场情绪趋于理性。

附注

• 免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。