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新世纪期货交易提示总结（2022-3-7）

一、核心内容概览

本次交易提示涵盖黑色产业、贵金属、能源化工品、金融、油脂油料及软商品（棉花、橡胶）等多个板块，对各品种的短期走势、市场影响因素及操作建议进行了分析。整体市场情绪受地缘政治、政策预期及供需变化等多重因素影响，呈现震荡偏强或偏多的格局。

二、主要板块分析

1. 黑色产业

螺纹钢

• 走势：震荡偏强
• 核心观点：
  • 俄乌冲突导致部分欧洲订单转向国内，热卷出口需求陡增，去库好于螺纹。
  • 螺纹地产基建需求不及预期，两会限产导致热卷产量受限，卷螺差继续扩大。
  • 电弧炉复产使螺纹供给回升，高利润支撑供应。
  • 房地产政策底部显现，信贷环境边际回暖，部分城市房贷利率和首付比例下调。
  • 提前批专项债额度释放，基建需求预期增强，市场对“稳增长”政策带来需求增量的预期持续强化。
  • 建议关注地产实际需求回归，以震荡偏多思路对待。

铁矿石

• 走势：震荡偏强
• 核心观点：
  • 俄乌冲突加剧，原料端供应紧张担忧升温，推升矿石价格。
  • 原油价格上涨带动海运费上涨，间接支撑矿石价格。
  • 澳洲发运回升，但低于往年同期，巴西因降雨影响发运量较低，澳洲天气改善部分弥补。
  • 铁矿石到港量下降，但节后疏港量回升，港口库存由累库转为去库，但仍处高位，对价格承压。
  • 铁水快速回升，市场交易3月成材需求恢复对铁矿的补库预期，建议跟随成材走势。

2. 贵金属

黄金与白银

• 走势：震荡偏强
• 核心观点：
  • 美联储主席鲍威尔支持3月加息25个基点，开启加息周期，大宗商品价格上涨推高美国通胀。
  • 俄乌冲突持续，避险情绪占主导，对金价构成支撑。
  • 美国2月非农就业数据强劲，提振加息预期，利好美元。
  • 美国PCE及核心PCE数据超预期，加大加息压力。
  • 虽然加息步伐加快，但空间有限，10年期美债收益率维持高位，预计在2%附近震荡。
  • 建议以震荡偏强思路对待，逢低做多为主，关注俄乌局势发展。

3. 能源化工品

PTA与MEG

• PTA：多单谨慎持有

  • 原油暴涨，成本端支撑强劲。
  • 节后PTA负荷降至75.8%，低加工费或导致后期负荷进一步下降。
  • 聚酯负荷快速回升至92.9%，终端复工带动产销放量，库存压力缓解。
  • 建议短期跟随成本端波动，多单谨慎持有。

• MEG：观望

  • MEG负荷略有回升，港口进入累库通道，供应端压力较大。
  • 聚酯负荷高于往年同期，原油和动煤价格上涨，东北亚乙烯坚挺，原料强势。
  • 市场短期无视EG供需端累库，主要受原料影响，建议观望。

4. 金融板块

股指与国债

• 股指：弱势调整
  • 上周三大股指主力合约结算价均下跌，基差下行。
  • 避险资金涌入美债，拉低收益率，实际利率下行，支撑权益市场。
  • 建议保持股指多头轻仓，国债多头轻仓持有。

5. 油脂油料

豆油与棕榈油

• 豆油：震荡偏多
  • 国际棕榈油供应紧张，产量恢复缓慢，出口增加，黑海运输受阻，俄乌葵花油短缺。
  • 亚欧商家转向棕榈油采购，市场预期马棕库存将继续下调。
  • 原油价格突破100美元，提振油脂价格。
  • 国内油厂豆油库存偏低，棕榈油进口利润倒挂，买船减少，港口库存低位运行。
  • 建议关注USDA及MPOB报告，以及产地棕油产销、南美大豆产区天气等不确定性因素。

豆粕

• 走势：震荡偏多
  • 巴西大豆收割进度加快，但降雨影响质量，机构下调产量预估。
  • 阿根廷大豆优良率微增，但核心地区干旱，产量仍有调低可能。
  • 美豆压榨需求强劲，出口改善，市场预期USDA3月报告将调低美豆期末库存。
  • 新季美豆种植出现干旱苗头，基本面偏强。
  • 国内进口大豆港口库存去化加速，油厂榨利亏损制约采购积极性，远期采购仍存缺口。
  • 建议关注南美大豆产区天气影响。

三、软商品分析

1. 棉花

• 走势：反弹
• 核心观点：
  • 郑棉呈现震荡走势，全球种植增加预期压制盘面。
  • 国内订单节后表现平平，但纺企库存降至五年最低水平，预示“金三银四”补库行情。
  • 高投入价格与供应链问题导致2022年生产成本显著上升。
  • 市场呈现BACK结构，现货价格高于期货价格，期货合约间近强远弱，有利于多方。
  • 美棉总持仓和非商业多头持仓增加，资金兴趣浓厚。
  • 建议关注期现回归逻辑及“金三银四”补库行情，仍有上涨动力。

2. 橡胶

• 走势：低位运行，整体偏乐观
• 核心观点：
  • 沪胶处于均线系统反压格局，短期供需矛盾压制胶价。
  • 云南产区气候良好，开割时间较去年提前近一个月。
  • 进口船期延迟情况好转，未来仍有累库趋势。
  • 轮胎开工负荷回升，但整体仍处于低位，终端需求启动缓慢。
  • 全球产量接近年度最低谷，成本支撑凸显。
  • 医疗手套需求旺盛，国际需求尚可，国内一季度基建政策发力可能性较大，后期需求有望好转。
  • 建议保持乐观，关注需求改善及成本支撑。

四、免责声明

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