20220909-东吴期货-聚烯烃周度策略报告_18页_1mb

聚烯烃周度策略报告总结

核心内容概述

本周（09.05-09.09），聚烯烃市场整体呈现震荡走高的趋势。价格体系和产业链利润、供应情况、下游需求以及库存水平均体现出一定的变化和趋势，整体市场环境偏向利好，但需关注需求持续性及利空因素的出现。

一、价格体系分析

聚丙烯（PP）价格

• 现货价格：本周PP现货价格震荡走高，市场情绪有所提振。
• T30S价格季节性：T30S价格呈现季节性波动，当前价格处于相对高位。
• 价差分析：
  • 低熔共聚预拉丝价差：价差表现良好，显示该产品市场需求较强。
  • 拉丝与粉料价差：价差有所扩大，反映拉丝产品相对粉料更具溢价能力。

聚乙烯（PE）价格

• 现货价格：PE现货价格同样震荡走高，市场整体氛围偏强。
• 7042价格季节性：7042价格季节性特征明显，当前处于季节性高位。
• 价差分析：
  • 01合约基差：基差走弱，套保商积极入场，对现货流通性起到支撑作用。
  • 1-5价差：价差维持高位，显示市场对远期合约的看好情绪。

二、产业链利润分析

聚丙烯利润

• 煤制PP利润：利润有所修复，显示煤制工艺成本下降，对市场有一定支撑。
• 油制PP利润：油制利润已大幅修复，开始出现盈利，有利于上游开工率的提升。

聚乙烯利润

• 煤制PE利润：利润维持在合理区间，市场对煤制PE的接受度较高。
• 油制PE利润：油制PE利润同样有所修复，有助于提升开工率。

其他相关利润

• PDH利润：PDH利润维持在较高水平，显示丙烯产业链整体表现强劲。
• 乙烯法利润：乙烯法利润稳定，市场对乙烯法产品的需求持续。
• MTO利润：华东MTO利润良好，显示甲醇制烯烃工艺的盈利能力。
• 华北粉料利润：粉料利润表现稳定，反映市场需求对粉料产品的支撑。

三、供应情况

PP开工率

• 周度开工率：PP开工率仍处于低位，但近两周检修量有所回升，预计9月中旬后开工率将逐步恢复。
• 粉料开工率：PP粉料开工率持续回升，但整体增速放缓。

PE开工率

• 周度开工率：PE开工率同样处于低位，但近期有所改善，市场供应偏紧。

四、下游需求情况

主要下游行业

• 塑编：塑编开工率有所回升，但增速放缓。
• 农用薄膜：农膜开工率已经超过往年水平，显示农业需求强劲。
• BOPP：BOPP订单回升幅度非常大，市场对包装材料的需求旺盛。
• PE膜：PE膜开工率表现良好，反映薄膜行业需求持续。
• 注塑：注塑开工率维持在较高水平，显示下游制造业需求稳定。

五、库存情况

PP库存

• 港口库存：PP港口库存维持在较低水平，市场流通性受限。
• 两油制企业库存：两油制企业PP库存下降，显示企业去库存意愿较强。
• 总库存：PP周度总库存低于前期，市场供应偏紧。
• 煤制企业库存：煤制企业PP库存保持稳定，反映其生产节奏。
• 贸易商库存：贸易商库存维持在较低水平，市场现货流通性受限。

PE库存

• 港口库存：PE港口库存处于低位，市场流通性受限。
• 两油制企业库存：两油制企业PE库存下降，企业去库存意愿较强。
• 总库存：PE周度总库存低于前期，市场供应偏紧。
• 煤制企业库存：煤制企业PE库存稳定，显示其生产节奏。
• 贸易商库存：贸易商库存维持在较低水平，市场现货流通性受限。

主要观点与关键信息

• 价格走势：本周聚烯烃价格震荡走高，市场情绪积极。
• 供应端：PP和PE开工率仍处于低位，但油制利润修复有望推动开工率回升，预计9月中旬后逐步显现。
• 需求端：下游需求持续改善，特别是农膜和BOPP，对价格形成较强支撑。
• 库存水平：库存水平整体偏低，市场流通性受限，有利于价格维持高位。
• 投资建议：短期内利多因素集中，建议以观望为主，若做空需等待利润回升带来的供应增加及需求负反馈。

风险提示

• 市场存在不确定性，需关注需求持续性及潜在利空因素。
• 期市有风险，投资需谨慎。

数据来源：同花顺、Mysteel、卓创