> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜期货周报总结 ## 核心内容 本周沪铜期货整体呈现**先涨后跌**的走势，主力合约在**10.89万元/吨**创下阶段高点，但周五大幅回落，**全周累计上涨1.02%**，周度振幅约**4.9%**。市场情绪在价格高位波动中明显分化，周内持仓量从20.39万手下降至17.05万手，反映多头集中离场。 ## 主要观点 ### 短期走势 - 沪铜预计维持**高位宽幅震荡**格局。 - 前期供应收紧预期已充分交易，短期缺乏进一步上涨动力。 - 全球铜矿供给偏紧的长期逻辑仍对价格形成支撑，**大幅下跌空间有限**。 ### 中期趋势 - 铜价中枢有望**持续上行**。 - 矿端紧缺格局难以短期缓解，**供需缺口逐步扩大**。 - 随着美联储可能进入**降息周期**，宏观压制减弱，叠加**新兴领域铜需求增长**，中长期铜价趋势明确。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **主力合约**：2026年5月11日至15日，沪铜主力合约累计上涨0.09%，周度振幅约4.9%，累计成交量770,909手，成交活跃度维持高位。 - **现货价格**（2026-05-15）： - 长江现货1#铜：107,590元/吨 - 长江综合1#铜：105,795元/吨 - 广东现货1#铜：105,930元/吨 - 上海地区1#铜：105,660元/吨 - SMM 1#电解铜均价区间：107,020-107,740元/吨 - **LME铜库存**：连续5天下跌，累计减少5,275吨，全球显性库存下行趋势明显。 ### 宏观环境 - **中美制造业PMI**均位于荣枯线以上，中国4月PMI为50.3%，美国4月PMI为52.7%，显示全球经济具备一定韧性，对铜消费形成支撑。 - **美元指数**本周持续走强，从97.94上升至98.88，对以美元计价的大宗商品价格形成压制。 - **人民币兑美元**小幅升值，但美元走强仍是铜价下行压力来源。 ## 风险关注 1. **美联储货币政策变化**：若降息周期延迟或提前，可能影响铜价走势。 2. **地缘政治风险**：美伊局势反复，可能对全球市场情绪和供应链造成冲击。 3. **高铜价对下游需求的压制**：铜价高位可能抑制终端消费，影响市场支撑力度。 4. **多头集中平仓风险**：市场分歧加大，若多头集中离场，可能引发短期价格波动。 ## 重大消息面 ### 供应端扰动 - **自由港格拉斯伯格铜矿**复产时间推迟至2028年初。 - **秘鲁能源危机**加剧全球铜供应紧张预期。 ### 政策影响 - **美国232关税升级**，推高铜进口成本，加剧现货结构性紧张。 - **中国硫酸出口禁令**自5月1日起实施，可能影响全球约32.5万吨铜供应。 ### 地缘局势 - **美伊局势反复**，5月再度发生交火，成为市场尾部风险。 ## 总结 本周沪铜期货在宏观与基本面的双重支撑下，一度突破10.89万元/吨，但随后因多头集中离场和美元走强而回落。尽管短期需求疲软和库存变化对价格形成一定制约，但全球铜矿供应偏紧的长期逻辑依然支撑铜价中枢上移。未来需密切关注美联储政策动向、地缘局势及高铜价对下游需求的影响，以判断铜价中长期走势。