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沪铜期货周报总结

核心内容

本周沪铜期货整体呈现先涨后跌的走势，主力合约在10.89万元/吨创下阶段高点，但周五大幅回落，全周累计上涨1.02%，周度振幅约4.9%。市场情绪在价格高位波动中明显分化，周内持仓量从20.39万手下降至17.05万手，反映多头集中离场。

主要观点

短期走势

• 沪铜预计维持高位宽幅震荡格局。
• 前期供应收紧预期已充分交易，短期缺乏进一步上涨动力。
• 全球铜矿供给偏紧的长期逻辑仍对价格形成支撑，大幅下跌空间有限。

中期趋势

• 铜价中枢有望持续上行。
• 矿端紧缺格局难以短期缓解，供需缺口逐步扩大。
• 随着美联储可能进入降息周期，宏观压制减弱，叠加新兴领域铜需求增长，中长期铜价趋势明确。

关键信息

市场数据

• 主力合约：2026年5月11日至15日，沪铜主力合约累计上涨0.09%，周度振幅约4.9%，累计成交量770,909手，成交活跃度维持高位。
• 现货价格（2026-05-15）：
  • 长江现货1#铜：107,590元/吨
  • 长江综合1#铜：105,795元/吨
  • 广东现货1#铜：105,930元/吨
  • 上海地区1#铜：105,660元/吨
  • SMM 1#电解铜均价区间：107,020-107,740元/吨
• LME铜库存：连续5天下跌，累计减少5,275吨，全球显性库存下行趋势明显。

宏观环境

• 中美制造业PMI均位于荣枯线以上，中国4月PMI为50.3%，美国4月PMI为52.7%，显示全球经济具备一定韧性，对铜消费形成支撑。
• 美元指数本周持续走强，从97.94上升至98.88，对以美元计价的大宗商品价格形成压制。
• 人民币兑美元小幅升值，但美元走强仍是铜价下行压力来源。

风险关注

1. 美联储货币政策变化：若降息周期延迟或提前，可能影响铜价走势。
2. 地缘政治风险：美伊局势反复，可能对全球市场情绪和供应链造成冲击。
3. 高铜价对下游需求的压制：铜价高位可能抑制终端消费，影响市场支撑力度。
4. 多头集中平仓风险：市场分歧加大，若多头集中离场，可能引发短期价格波动。

重大消息面

供应端扰动

• 自由港格拉斯伯格铜矿复产时间推迟至2028年初。
• 秘鲁能源危机加剧全球铜供应紧张预期。

政策影响

• 美国232关税升级，推高铜进口成本，加剧现货结构性紧张。
• 中国硫酸出口禁令自5月1日起实施，可能影响全球约32.5万吨铜供应。

地缘局势

• 美伊局势反复，5月再度发生交火，成为市场尾部风险。

总结

本周沪铜期货在宏观与基本面的双重支撑下，一度突破10.89万元/吨，但随后因多头集中离场和美元走强而回落。尽管短期需求疲软和库存变化对价格形成一定制约，但全球铜矿供应偏紧的长期逻辑依然支撑铜价中枢上移。未来需密切关注美联储政策动向、地缘局势及高铜价对下游需求的影响，以判断铜价中长期走势。