20240129-国投安信期货-白糖周报_现货成交回暖_郑糖延续反弹_11页_4mb

白糖市场周报总结

核心内容

本周白糖市场呈现回暖态势，国内郑糖期货价格延续反弹，现货市场成交亦有所改善。国际市场上，美糖价格持续上涨，而巴西、印度和泰国的产量情况成为市场关注的焦点。

主要观点

国际市场

• 巴西：23/24榨季的生产基本结束，截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖量为4209.9万吨，同比增加855万吨。出口方面，截至1月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88艘，环比增加9艘，显示出口压力有所上升。然而，巴西中南部地区降雨量偏少，可能对甘蔗生长产生不利影响，需关注后续天气变化。
• 印度与泰国：印度和泰国的减产趋势继续发酵，泰国截至1月23日累计产糖量为377.69万吨，同比减少64.53万吨。印度的产量和出口利润数据也表明其市场供应偏紧。
• 美糖：美糖价格持续反弹，带动进口成本上升，预计1季度进口量偏低。此外，巴西乙醇与糖价比价关系显示，乙醇产量增加可能对糖价形成一定压制。

国内市场

• 期货市场：郑糖期货价格继续反弹，3月和5月合约表现较为活跃，基差和价差图显示市场对短期上涨趋势的预期较强。
• 现货市场：下游补库需求带动食糖销量回暖，现货价格整体上涨。但随着广西进入压榨高峰，供应充足，现货价格仍面临一定压力。
• 产量与库存：广西作为国内主要产糖区，因寒潮天气影响，出糖率有所下降，未来一段时间仍以阴雨天气为主，不利于糖分积累，预计23/24榨季广西产量小幅下调，但单产提升幅度较大，整体产量仍呈上升趋势。云南和广西的工业库存数据表明，库存水平处于季节性正常范围。
• 进口与糖浆：美糖反弹使进口成本上升，进口量预计偏低。而糖浆进口量在12月份仍维持高位，若无政策干预，预计将继续影响国产糖消费。

关键信息

• 价格趋势：郑糖期货价格延续反弹，但国内供应增加限制了反弹空间，短期操作以观望为主。
• 天气影响：巴西中南部降雨偏少可能影响甘蔗生长；广西寒潮天气影响出糖率，未来阴雨天气不利于糖分积累。
• 出口与库存：巴西出口船只数量增加，需关注后续出口情况；泰国减产持续，印度出口利润下降，反映供应紧张。
• 进口成本与糖浆：美糖价格反弹推高进口成本，预计1季度进口量偏低；糖浆进口量维持高位，对国产糖消费形成压力。

操作建议

• 操作评级：★★★，表明市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。
• 操作策略：短期郑糖可能继续反弹，但国内供应增加限制了上涨空间，建议投资者保持观望态度，等待进一步信号。

数据来源

• 国内数据：wind、泛糖科技
• 国际数据：Bloomberg、UNICA、印度商务部
• 天气数据：NOAA

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