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外盘带动郑糖上行总结

核心内容

本周白糖市场受外盘带动，呈现震荡反弹趋势。国际原糖价格小幅上涨，主要受到巴西农业地区干旱和三波霜冻的影响，导致糖产量预期下降。尽管霜冻可能带来一定的利多因素，但目前的实际压榨数据并未完全验证大幅减产的预期，因此市场仍需进一步观察巴西糖产量的最终结果。

国内郑糖价格也跟随外盘走强，2020/21年制糖期全国食糖产量为1066.66万吨，较上一制糖期同期增加25.15万吨，显示一定的增产趋势。然而，国内糖市基本面仍显疲软，截至2021年7月底，全国工业库存达到280.43万吨，同比增加34.64万吨，仍处于历史高位。

主要观点

• 外盘影响：国际原糖价格因巴西产量预期下降而上行，带动国内郑糖价格上涨。
• 国内产量：本榨季全国食糖产量小幅增加，但预计下榨季因甜菜糖减产，整体产量将有所下降。
• 消费情况：随着天气转暖，含糖饮料消费增加，6月全国销糖量同比上升，显示消费端有一定支撑。
• 库存压力：国内工业库存仍处高位，对糖价形成一定压制，市场缺乏持续上涨动力。
• 成本支撑：生产成本上涨，包括原料成本和物流成本，为白糖价格提供支撑。
• 市场策略：由于国内基本面支撑不足，郑糖走势仍以震荡为主，追多需谨慎。

关键信息

• 巴西产量预期：巴西中南部地区7月上半月甘蔗入榨量为4564.6万吨，同比减少2.37%；产糖量为294.4万吨，同比减少2.84%。
• 国内销售情况：截至7月底，全国累计销售食糖786.17万吨，销糖率为73.7%，略低于上一榨季同期。
• 库存数据：本榨季截至7月底全国工业库存为280.43万吨，同比增加34.64万吨，仍处于历史高位。
• 基差变化：本周五广西现货价格-郑糖主力合约基差为-86元/吨，较上周五下跌52元/吨。
• 进口成本与利润：巴西配额外进口成本区间为5810-5850元/吨，进口利润小幅下滑40元/吨。
• 宏观环境：国内大宗商品价格受政策调控影响有所降温，央行降准释放流动性，市场整体仍保持充裕。

风险提示

• 汇率风险：巴西雷亚尔汇率波动可能影响进口成本和糖价走势。
• 原油价格波动：作为能源价格的重要指标，原油价格变化可能间接影响白糖成本及市场情绪。

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