20210301-安信证券-投资策略主题报告_碳中和_长达40年的主题投资机会_29页_3mb

全球气候变暖与碳中和目标总结

核心内容

全球气候变暖问题日益严重，导致自然灾害频发，如山火、海平面上升、永久冻土层解冻等。气候变暖一旦达到临界点，将造成生态环境不可逆的变化。为应对这一问题，全球各国正在加强碳减排政策，推动清洁能源发展，加速能源结构转型，以实现碳中和目标。

中国于2020年提出2060年前实现碳中和的目标，并在2030年前实现碳达峰，即单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上。这一目标意味着中国将面临更陡峭的节能减排路径，相比欧美50-70年的过渡期，中国仅需30年实现碳中和。同时，中国在地方两会中也提出具体的碳减排目标和实施方案。

美国在拜登政府的推动下，重返《巴黎协定》，并提出2035年前实现无碳发电，2050年前实现碳净零排放。美国的清洁能源政策对全球碳减排进程产生重要影响，尤其是新能源车和储能技术的发展。

欧盟也积极推动碳中和目标，提出2050年前实现碳中和，加强可再生能源、碳排放交易体系和低碳创新战略。欧盟在2030年前将温室气体排放量减少55%，并致力于成为全球节能领域的主导者。

主要观点

• 气候变暖对全球的影响显著：温度上升导致极端天气频发，对生态系统造成不可逆破坏，必须得到全人类重视。
• 碳中和目标是全球趋势：中国、美国、欧盟等主要经济体均提出碳中和目标，推动全球碳减排进程。
• 中国面临更大挑战：由于仍处于快速发展阶段，中国实现碳中和目标所需时间较短，政策支持力度需进一步加强。
• 清洁能源是关键路径：包括光伏、风电、储能、新能源车、智能电网等，是实现碳中和的重要方向。
• 新能源上游材料需求增长：如铜、锂、镍、钴等，将随着清洁能源发展而增加。
• 节能行业迎来发展机遇：包括绿色建材、可降解塑料、环境监测、新能源环卫装备等。
• 碳捕获技术成为未来重点：CCUS技术的产业化应用将是实现碳中和的重要手段。

关键信息

中国碳中和目标与政策

• 2020年提出2060年前实现碳中和，2030年前实现碳达峰。
• 2020年12月中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”列为国家政策重点。
• 地方两会纷纷部署节能减排目标，如北京、上海、山西、浙江等省份提出具体实施方案。

美国与欧盟碳减排政策

• 拜登政府提出2035年前实现无碳发电，2050年前实现碳净零排放。
• 美国重返《巴黎协定》，推动新能源车和清洁能源发展。
• 欧盟提出2030年前温室气体减排目标提升至55%，推动可再生能源和碳排放交易体系。

清洁能源发展

• 光伏与风电：中国光伏和风电年均新增装机量预计在2020-2025年提升20%，2025-2030年提升40%。HJT电池和双玻组件将推动光伏技术进步。
• 储能技术：电化学储能需求大幅增长，预计2024年底市场装机规模将接近24GW，主要受益企业包括阳光电源、固德威、宁德时代等。
• 新能源车：预计2035年新能源车渗透率将达100%，氢燃料电池车保有量达100万辆，新能源车在公共交通和物流领域占比将显著提升。

节能环保与碳捕获

• 节能措施：包括建筑节能、工业节能、交通节能等，将推动绿色建材、节能系统、新能源环卫装备等行业发展。
• 碳捕获技术：CCUS技术将被重点发展，以实现碳中和目标。

投资策略

• 清洁能源板块：光伏、风电、储能、新能源车、智能电网等是未来重点投资方向。
• 新能源上游原材料：铜、锂、镍、钴等金属材料需求将显著增长，重点关注相关企业。
• 类供改行业：如煤及煤化工、硅、钢铁、水泥等板块龙头，将受益于碳中和政策。
• 节能环保需求：环境监测、可降解塑料、绿色建材等将快速发展。

风险提示

1. 政策力度不及预期：碳中和政策执行力度可能不及预期，影响减排进程。
2. 国际合作困难：全球碳减排需各国协同，但国际合作可能存在障碍。
3. 技术进步缓慢：清洁能源和碳捕获技术的发展速度可能影响碳中和目标的实现。

投资建议

• 光伏板块：关注HJT电池、双玻组件、跟踪支架等技术升级和降本增效。
• 风电板块：陆上风电大容量化，海上风电成本下降，重点关注金风科技、明阳智能、东方电缆。
• 新能源车：新能源车渗透率提升，重点关注宁德时代、比亚迪、赣锋锂业、华友钴业等。
• 储能技术：电化学储能需求增长，重点关注阳光电源、固德威、宁德时代等。
• 智能电网：电网智能化提升能源配置效率，重点关注国电南瑞、涪陵电力等。
• 新能源金属材料：铜、锂、镍、钴等需求增长，重点关注紫金矿业、江西铜业、华友钴业、赣锋锂业等。

图表与数据

• 图1：碳中和作为长达40年的主题投资机会。
• 图2：全球气候变暖趋势确立。
• 图3：9个气候变化临界点。
• 图4：中、美、欧盟、印度2019年/2050年能源耗用结构对比。
• 图5：不同情境下全球煤炭需求量预测。
• 图6：不同情境下全球石油需求量预测。
• 图7：美、中、日、欧盟二氧化碳排放量对比。
• 图8：2017年各国二氧化碳排放量。
• 图9：分地区年度二氧化碳排放量。
• 图10：不同政策隐含的节能减排路径。
• 图11：非化石能源目标占比提升路径。
• 图12：我国单位GDP二氧化碳排放量降速远快于全球降速。
• 图13：2018年中国能源耗用结构。
• 图14：2018年中国各部门二氧化碳排放量。
• 图15：2019年中国发电能源耗用结构。
• 图16：中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度。
• 图17：2019-2020年组件价格走势。
• 图18：近年来组件价格和电站BOS成本持续下降。
• 图19：光伏产业链各环节降本增效、技术升级路径。
• 图20：HJT电池渗透率有望快速提升。
• 图21：双玻组件渗透率有望加速提升。
• 图22：风电产业链主要环节及降本路径。
• 图23：海上风电装机量预测。
• 图24：美国加州电网每年春季一天的电网净负荷。
• 图25：中国电化学储能累计装机规模。
• 图26：中国电化学储能市场累计装机规模预测。
• 图27：2019-2021年中国新能源汽车月销量。
• 图28：欧洲主要国家新能源车渗透率变化。
• 图29：欧洲新能源车2019-2021月度销量情况。
• 图30：我国泛在电力物联网架构思路。
• 图31：清洁能源领域铜需求占比。
• 图32：2000-2017年中国能源使用量分解。
• 图33：2016-2019年全国新开工装配式建筑面积。
• 图34：2016-2019年全国新开工装配式建筑面积占新开工建筑面积比例。
• 图35：2016-2020年5月中国新能源环卫车渗透率。
• 图36：可降解塑料替代空间广阔。
• 图37：CCUS技术路径。

表格与数据

• 表1：历史上的气候变化大会。
• 表2：地方两会工作报告中关于“碳中和”的相关表述。
• 表3：各国碳中和目标达成时间汇总。
• 表4：拜登绿色新政七大政策。
• 表5：我国碳减排目标历程。
• 表6：中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度。
• 表7：2030年自主行动目标下，中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算。
• 表8：2030年自主行动目标下，中国光伏和风电年均新增装机测算。
• 表9：海上/陆上风电各类成本对比。
• 表10：生物质能发展政策汇总。
• 表11：各省份出台的配置储能政策汇总。
• 表12：近期中国新能源车相关政策。
• 表13：镍需求预测。