20250909-华鑫证券-纯MDI_百草枯等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_844kb

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概述

本报告为华鑫证券2025年9月9日发布的化工行业周报。报告指出，在俄乌局势和国际油价震荡的背景下，化工品价格涨跌分化，推荐关注进口替代、纯内需、高股息等方向。本周涨幅居前的产品包括百草枯、纯MDI等，跌幅较大的有煤焦油、硝酸铵等。

market_performance:

本周主要价格涨跌情况如下：

• 涨幅排名前五：

  1. 百草枯(6.67%) | 化肥农药
  2. 挂牌纯MDI(4.55%) | 精细化工
  3. 硫磺(4.35%) | 化肥农药
  4. 天然气(4.08%) | 石油化工
  5. 双酚A(2.90%) | 精细化工

• 跌幅排名前五：

  1. 煤焦油(-6.76%) | 精细化工
  2. 硝酸铵(-5.56%) | 化肥农药
  3. 工业级碳酸锂(-5.26%) | 精细化工
  4. 电池级碳酸锂(-5.18%) | 精细化工
  5. TDI(-4.14%) | 化纤产品

核心观点

▎ 行业分析

1. 国际油价震荡：本周国际原油价格受俄乌冲突及地缘政治影响，呈现反复震荡态势。上周布伦特原油和WTI原油价格周度均下跌，分析师预计2025年油价中枢维持在65-70美元/桶区间。

2. 化工品价格走势：本周化工品价格分化严重，上游能源产品及部分农化品价格表现较好；中下游产品则受产能扩张和需求不足影响，价格普遍下滑。

3. 行业趋势：行业整体仍处于调整期，但润滑油、草甘膦等行业表现超预期；政策鼓励内循环，建议关注化工行业中具有纯内需和进口替代特征的公司。

▍ 重点推荐和投资建议

看好三个方向：

1. 进口替代：草甘膦行业有望进入景气周期，重点推荐江山股份、兴发集团等。

2. 纯内需与高股息资产：聚焦化学肥料、氮肥、磷肥以及具备高股息的三桶油（中国石化、中国石油等）。

3. 具备成长性的细分龙头：如润滑油添加剂龙头瑞丰新材、煤制烯烃龙头宝丰能源等。

个股推荐

（1）华鑫重点关注公司盈利预测：

（2）华鑫化工投资组合：

• 核心组合：桐昆股份、中国海油
• 超额收益：预测组合个股收益显著高于沪深指数

风险提示

报告指出，需关注的潜在风险有：
✓ 下游需求不及预期
✓ 原料价格大幅波动风险
✓ 环保政策大幅变动
✓ 推荐标的业绩不及预期