20131027-中泰证券-化工行业_百草枯出厂报价继续上调_23页_2mb

石油化工行业周报总结（2013/10/21-10/27）

核心内容概览

本报告主要分析了2013年10月21日至27日期间，中国石油化工行业的市场走势、重点公司表现及主要产品价格变化。报告指出，尽管国际油价震荡下行，但部分化工产品价格仍出现上涨，尤其是百草枯。同时，行业整体估值略低于历史平均水平，市场表现分化。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场走势：本周基础化工指数下跌2.48%，相对收益率为-0.11%。
• 行业板块：上涨板块包括石油贸易（7.0%）、涂料油漆油墨制造（5.2%）和磷肥（3.4%）；下跌板块包括农药（-6.9%）、粘胶（-5.7%）和改性塑料（-5.4%）。
• 估值情况：以TTM整体法估值，化工板块PE为14倍，低于历史平均16倍，相对溢价率为-22.22%。

2. 重点产品价格走势

• 上涨产品：
  • 百草枯（湖北沙隆达）上涨11.1%
  • 金属硅（2202福建）上涨6.0%
  • 丁二烯（韩国FOB）上涨5.6%
• 下跌产品：
  • DAP（贵州开磷）下跌7.0%
  • 丁苯橡胶（SBR1502华东）下跌6.2%
  • DME（山东久泰）下跌6.1%

3. 石油化工产品价格变化

• 原油价格：WTI下跌3.5%，Brent下跌1.9%，天然气下跌2.9%。
• 化工品价格：LDPE、LLDPE、PP和PS价格相对稳定，部分产品如乙烯、丙烯价格略有波动。

4. 化肥与农药价格

• 尿素：价格维持稳定，国内小颗粒尿素价格为1,620元/吨。
• 磷肥：DAP价格下跌7.0%，MAP价格维持稳定。
• 钾肥：氯化钾价格维持稳定，国内价格为2,100元/吨，进口价格为345美元/吨。
• 草甘膦：价格下跌10.78%，但环保核查仍在进行中，可能延迟至明年。

5. 煤化工产品价格

• 乙二醇：价格下跌3.8%，国内价格为7,650元/吨。
• 甲醇：价格上涨1.6%，国内价格为3,200元/吨。
• DME：价格下跌6.1%，国内价格为4,600元/吨。
• 醋酸：价格维持稳定，国内价格为3,050元/吨。

6. 氯碱与纯碱产品价格

• 纯碱：价格维持稳定，国内价格为1,500元/吨。
• 烧碱：价格维持稳定，国内价格为705元/吨。
• PVC：价格下跌，电石法PVC价格为6,400元/吨，乙烯法PVC价格为6,980元/吨。
• 电石：价格维持稳定，国内价格为3,330元/吨。

7. 聚氨酯产品价格

• MDI：价格维持稳定，国内价格为19,950元/吨。
• TDI：价格下跌1.9%，国内价格为20,200元/吨。
• PO：价格上涨1.5%，国内价格为13,300元/吨。
• 硬泡聚醚：价格略有上涨，国内价格为12,550元/吨。

8. 橡胶产品价格

• 天然橡胶：价格下跌，国内价格为19,700元/吨，印尼价格为231.5美分/kg。
• 丁苯橡胶：价格下跌6.2%，国内价格为13,600元/吨。
• 顺丁橡胶：价格下跌4.9%，国内价格为13,600元/吨。
• 炭黑：价格维持稳定，国内价格为9,000元/吨。

关键信息

重点公司表现

• 鼎龙股份：股价下跌5.62%，2013年EPS为0.45元，2012年PE为41倍，2013年PE为44倍。
• 烟台万润：股价上涨1.53%，2013年EPS为0.48元，2012年PE为18倍，2013年PE为31倍。
• 宏大爆破：股价上涨1.52%，2013年EPS为0.92元，2012年PE为64倍，2013年PE为31倍。
• 沙隆达：百草枯出厂价上调3000元/吨，涨幅为42%母液。
• 红太阳：百草枯出厂价上调500-1500元/吨。

行业动态

• 钛白粉价格回暖：攀西矿企开工率提升至70%，部分企业上调钛精矿价格。
• 节水工艺目录编制：石化行业正在编制《重大工业节水工艺、技术和装备目录》，以提高用水效率。
• 环保核查延迟：草甘膦环保核查可能延迟至明年，但核查不会放松。
• 煤热价格脱节：尽管煤价下跌，但北方各省供暖费未下调，企业成本压力较大。

投资建议

投资主线

1. 成长性确定的个股：关注高端精细化工产能转移、成本下降及供给改善带来的投资机会。
2. MDI旺季预期：万华化学因MDI进入旺季，预计价格有望上涨。
3. 百草枯涨价利好：沙隆达、红太阳因百草枯价格上调，具备交易性机会。

重点个股

• 领涨个股：彩虹精化（29.10%）、联合化工（20.95%）、高盟新材（16.13%）。
• 领跌个股：阳煤化工（-19.20%）、上海新阳（-19.06%）、辉隆股份（-12.32%）。

结论

本周化工行业整体表现分化，部分产品如百草枯价格上调，带动相关个股表现良好。然而，国际油价下跌和部分产品价格下跌对行业造成一定压力。整体估值处于历史低位，存在一定的投资机会。建议投资者关注成长性明确、受益于行业旺季及政策支持的个股，如万华化学、鼎龙股份和烟台万润。同时，关注环保核查和煤热价格脱节等政策变化对行业的影响。