计算机行业12月行业动态报告：行业巨头战略合作，新三板改革加速落地利好金融IT-20191230-银河证券-29页_2mb

计算机行业研究报告总结

核心内容

计算机行业是国民经济的重要组成部分，2018年我国软件和信息技术服务业完成收入63061亿元，同比增长14.2%，占GDP比重达7%。行业整体呈现稳健发展态势，抗周期性较强，其中云计算和医疗信息化等子行业表现尤为突出。

主要观点

1. 行业稳健发展，抗周期性强

   • 计算机行业整体景气度维持高位，收入增速虽放缓但抗周期性明显。
   • 云计算和医疗信息化等子行业表现优异，具备较强的抗周期性。
   • 行业整体盈利水平有所下滑，但销售净利率仍保持高位。

2. 政策支持推动行业转型与增长

   • 国家政策不断推动人工智能、云计算、大数据、信息安全等领域的快速发展。
   • 金融IT受益于资管新规和新三板改革，迎来新的发展机遇。
   • 医疗信息化进入高景气阶段，相关政策推动电子病历系统建设，带动市场增长。

3. 云计算市场增长迅猛

   • 中国公有云市场增长强劲，2019年Q1市场规模达24.6亿美元，同比增长67.9%。
   • 全球公有云市场预计持续增长，到2021年将达到2782亿美元。
   • 云计算已成为推动信息化和数字经济的重要力量，技术革新为市场带来广阔前景。

4. 人工智能应用迅速发展

   • AI技术正加速落地，融合应用成为趋势。
   • 算力、算法、数据三大要素全面提升，推动AI进入爆发期。
   • 中国AI市场增速远超全球，但与传统行业融合仍有待加强。

5. 行业面临挑战

   • 国产化率普遍较低，尤其在芯片、操作系统、数据库等领域。
   • 研发投入不足，制约企业创新能力和转型速度。

关键信息

• 行业数据：2018年软件收入63061亿元，占GDP 7%；利润总额8079亿元，同比增长9.7%。
• 云计算增长：2019年Q1中国公有云市场同比增长67.9%，其中PaaS市场增速最快，达101.9%。
• AI发展：2020年全球AI市场规模预计达1190亿元，中国AI增速超50%，但融合应用不足。
• 金融IT：阿里巴巴、蚂蚁金服与工商银行战略合作，恒生电子与阿里云联合发布云解决方案，推动“云上金融”发展。
• 新三板改革：加速金融IT市场空间，利好行业整体发展。

投资建议

• 重点推荐：
  1. 云基础：深信服（300454.SZ）
  2. 专用/通用SaaS：汇纳科技（300609.SZ）、泛微网络（603039.SH）
  3. 金融IT：恒生电子（600570.SH）
• 推荐理由：
  • 深信服：中国最大网络设备供应商，聚焦信息安全、云计算、企业级无线业务，具有高研发投入和广阔市场前景。
  • 汇纳科技：国内客流数据行业龙头，市占率达70%，具备良好的增长潜力。
  • 泛微网络：OA领域龙头企业，云化+移动化+智能化推动产品迭代，竞争优势明显。
  • 恒生电子：金融IT行业龙头，核心系统市占率第一，AI和云计算布局带来新增长点。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业发展方向和市场空间。
• 企业业务推广不及预期：影响市场占有率和营收增长。
• 行业空间增长不及预期：制约投资回报和行业前景。

行业趋势与展望

• 云计算、AI、大数据等新兴技术推动行业持续增长，未来发展前景广阔。
• 金融IT在政策支持和行业合作下，进入快速发展阶段，市场空间可期。
• 医疗信息化在政策推动下进入高景气阶段，电子病历建设成为重点。
• 国产化率低，研发能力不足，成为行业发展的主要瓶颈。

行业数据对比

• 中美云计算对比：美国云计算市场成熟度远高于中国，中国公有云市场增长潜力巨大。
• A股与美股研发对比：A股企业研发费用占比低于美股，需提升创新能力。
• 行业估值：当前估值处于历史中等偏高位置，但市场表现优于沪深300。

未来建议

• 加大研发投入，提升产品创新能力。
• 加速向云计算、AI、大数据等新兴技术转型。
• 关注政策导向型子板块，把握行业增长机遇。
• 加强与行业巨头合作，推动技术与市场协同发展。

总结

计算机行业正经历由传统IT向云计算、AI、大数据等新兴技术的转型，政策支持和技术革新成为行业发展的主要驱动力。尽管面临国产化率低、研发投入不足等挑战，但行业整体仍处于上升期，各子板块增长潜力巨大。建议重点关注云计算、金融IT和医疗信息化等领域的龙头企业，把握行业发展趋势，实现高估值与高回报。