20250403-东亚期货-铜行业周报_7页_784kb

铜周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月3日铜行业的市场动态，涵盖了基本面信息、期货盘面数据、现货数据、库存变化、中游产量及产能利用率、进口数据等多个方面。整体来看，当前铜市场面临供需矛盾，同时受到政策变动的影响，铜价走势呈现高位震荡格局。

主要观点

• 供需矛盾突出：铜精矿现货TC跌至历史低位，国内部分冶炼厂因原料短缺和亏损压力开始检修，导致精铜供应边际收缩。
• 政策影响显著：美国对等关税政策的超预期落地，可能引发精炼铜物流向亚洲高库存地区转移，对需求预期产生边际弱化影响。
• 铜价高位震荡：由于矿紧支撑与高价抑制消费并存，沪铜或维持高位震荡，需警惕政策预期差引发的波动放大。

关键信息

期货盘面数据（周度）

现货数据（周度）

库存变化（周度）

中游产量（月度）

产能利用率（月度）

进口数据（月度）

结论

综上所述，铜市场当前面临供应收缩、需求疲软及政策扰动等多重因素影响。铜精矿TC跌至历史低位，部分冶炼厂检修，导致精铜供应减少。同时，美国潜在铜进口关税刺激COMEX溢价，全球库存向美转移，LME及沪铜库存同步去化。下游需求方面，铜杆企业开工率下滑，现货升水承压，新增订单疲弱。此外，铜进口盈亏为负，精废价差季节性回落，进一步反映市场供需紧张。在政策不确定性增加的背景下，沪铜或维持高位震荡，需警惕波动放大风险。