20220918-安信证券-有色金属行业周报_美元指数走强金属普跌_工信部再提保供稳价_20页_1mb

有色金属行业周度分析总结（2022年09月18日）

核心内容

本周有色金属行业整体表现偏弱，主要受美元指数走强及海外宏观压力影响，工业金属价格普遍下跌。然而，国内政策利好及部分金属基本面支撑，预计价格或将震荡运行。此外，新能源相关金属如锂、镍等受到产业政策及供需变化的影响，价格表现分化。贵金属方面，美元走强和加息预期压制了金价，银价则小幅上涨。整体来看，行业面临宏观压力和基本面波动，但部分金属仍具备支撑。

主要观点

1. 工业金属

• 美元指数走强：美国8月CPI同比上升8.3%，高于预期，市场加息预期增强，美元走强压制工业金属价格。
• 国内政策利好：国务院延长制造业缓税期限，多家银行下调存款利率，对工业金属价格形成支撑。
• 价格表现：
  • 铜：LME铜下跌0.75%，沪铜下跌1.78%，库存低位支撑铜价，但需求平淡，后期或偏弱运行。
  • 铝：LME铝下跌0.26%，沪铝下跌1.21%，云南电解铝企业执行减产10%，供给偏紧支撑铝价，预计震荡偏强。
  • 锌：LME锌下跌1.19%，沪锌下跌1.46%，供给偏紧，需求不及预期，短期震荡。
  • 锡：LME锡下跌1.01%，沪锡下跌1.36%，供应预期增加，需求回暖有限，短期低位盘整。

2. 能源金属

• 政策推动：国内多地集中签约百亿级新能源项目，带动光伏材料、锂电产业链增长。
• 锂：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上涨，现货供应紧张，疫情限制运输，价格维持高位。
• 镍：电解镍价格上涨2%，印尼供应担忧和低库存支撑镍价，预计短期偏强。
• 钴：电解钴价格下跌1.4%，硫酸钴价格上涨0.8%，下游需求有限，价格震荡运行。

3. 稀土

• 价格波动：氧化镨钕价格先跌后涨，主流价格周中最低跌至59.5万元/吨。
• 供给受限：江西疫情及高温限电影响稀土企业生产，供给端承压。
• 需求回升：中秋假期后，下游询单活跃度提升，但整体需求仍有限，价格维持震荡。

4. 贵金属

• 美元走强：美元指数上涨0.66%，实际利率上升12.09%，压制金价。
• 价格表现：COMEX金价小幅下跌3.11%，COMEX银价小幅上涨3.90%。
• 市场预期：美联储加息75基点概率达67%，100基点概率33%，贵金属价格预期承压，但未来或有支撑。

关键信息

行业表现

• 有色金属指数下跌7.28%，工业金属指数下跌8.61%，锂矿指数下跌5.84%，稀土指数下跌8.80%。
• 北上资金净流出7.84亿元，主要增持紫金矿业、中国铝业、神火股份，减持盛和资源、盛屯矿业、铜陵有色。

个股表现

• 涨幅前三：金贵银业（6.34%）、楚江新材（5.71%）、图南股份（4.83%）。
• 跌幅前三：索通发展（-22.39%）、合盛硅业（-19.48%）、鼎胜新材（-15.56%）。

重点公司建议关注

• 工业金属：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份。
• 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 贵金属：紫金矿业、中国铝业、神火股份。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 领先大市-A：预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上，风险评级为A（正常风险）。

行业新闻点评

新闻一：云南限电影响铝供应

• 事件：云南电解铝企业执行减产10%，部分企业已减产到位，预计减产可能扩大。
• 点评：
  • 宏观面：美国CPI高于预期，加息预期增强，美元指数走强。
  • 供应端：云南减产，国内电解铝运行产能维持在4050万吨附近，供应压力减小。
  • 库存端：国内电解铝库存维持低位，预计进一步下降。
  • 需求端：下游开工持稳，房地产政策有望提振终端需求，但采购仍显不足。

新闻二：SQM上调锂盐生产指引

• 事件：SQM召开投资者日，上调生产指引及需求预期。
• 点评：
  • 价格：预计2022年Q3与Q2持平，Q4有不确定性。
  • 产销：生产指引上调至15万吨碳酸锂，下半年销量预计比上半年高7%-9%。
  • 需求预期：全年锂盐需求75万吨LCE，2023年预计增加20%-23%，2030年达230-330万吨LCE。
  • 产能：2023年计划产能21万吨，2024年计划产能24万吨。
  • 资本开支：2022-2024年智利和澳大利亚、中国资本开支约10亿美元。
  • 环保目标：2030年淡水消耗减少40%，2040年减少65%；2030年盐湖卤水消耗减少50%。

图表目录

• 图1：周内涨幅前十股票
• 图2：周内跌幅前十股票
• 图3：LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4：全球铜库存
• 图5：铜精矿加工费
• 图6：铜精废价差
• 图7：LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8：全球铝库存
• 图9：国产和进口氧化铝价格
• 图10：铝价和电解铝利润
• 图11：国内碳酸锂库存情况
• 图12：锂辉石价格
• 图13：锂盐价格利润
• 图14：国产和出口氢氧化锂价格
• 图15：全球镍库存
• 图16：镍铁价格
• 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19：全球钴库存
• 图20：钴中间品价格
• 图21：钴盐价格利润
• 图22：海外MB钴价与国内金属价差
• 图23：氧化镨钕价格
• 图24：钕铁硼50H价格
• 图25：氧化镨价格
• 图26：氧化钛价格
• 图27：氧化镧价格
• 图28：氧化铈价格
• 图29：氧化镝价格
• 图30：氧化钛价格
• 图31：欧洲央行总资产
• 图32：美联储资产负债表组成
• 图33：COMEX黄金和实际利率
• 图34：美国国债长短期利差
• 图35：金银比
• 图36：COMEX白银期货收盘价
• 图37：国产钼精矿报价
• 图38：国产钨精矿报价
• 图39：长江现货电解镁报价
• 图40：长江现货电解锰报价
• 图41：长江现货锑锭报价
• 图42：国产海绵钛报价
• 图43：国产精钢报价
• 图44：钽铁矿报价
• 图45：国产二氧化锗报价

表格目录

• 表1：主要指数持仓交易情况变动表
• 表2：主要个股交易情况变动表
• 表3：工业金属价格周度变化表
• 表4：工业金属库存周度变化表
• 表5：能源金属价格周度变化表