20230917-招商期货-基本金属周报_国内复苏遇强美元_有色震荡上行_93页_3mb

报告总结：国内复苏遇强美元，有色震荡上行

整体市场回顾

报告指出，2023年9月有色金属板块震荡偏强，国内经济数据多数超预期，政策稳经济效果显现，信贷和月中数据改善，央行降准25bp，市场预期10月可能降息。海外方面，强美元和通胀数据影响美联储降息预期，美元指数走强，但商品未明显走弱，维持震荡态势。宏观层面，国内积极政策预期支撑市场情绪，微观数据显示金属库存低位和back结构强势，但价格上行需海外新驱动。

下周观点与策略

• 整体逻辑：国内稳经济政策预期持续，利好政策出台；海外通胀数据和强美元压制价格，但长期降息方向不变。微观方面，金属需求改善和低库存提振多头。
• 推荐策略：维持中期有色板块乐观，短期震荡偏强。具体品种：
  • 铜：受国内情绪好转和低库存支撑，建议多头移仓。
  • 铝：供应瓶颈显现，库存去库，利好多头。
  • 锌：弹性较大，受经济刺激影响，建议逢低买入。
  • 镍：高供应风险，建议空头多不锈钢策略。
  • 锡：供应偏紧需求改善，建议逢低买入。
• 关注事件：美联储议息会议、欧美制造业PMI数据。

行业分析简述

• 铜：国内需求数据改善，库存去库，back结构强势，LME铜价震荡。国内政策支持和技术面因素推动情绪回暖，现货升水下行但进口盈利存在。
• 铝：供应增加但受限，需求缓慢恢复，库存去库和高开工率支撑价格。政策利好和微观数据改善看多。
• 锌：供需矛盾突出，供应宽松现实，但中期预期偏紧。库存去库和进口窗口打开，部分品种如镀锌需求回升。
• 镍：供应过剩担忧，尤其是国内超大供应冲击。库存累积，LME持仓减少，建议规避。
• 锡：短期供应宽松，但产业边际改善，库存去库需求增强。进口盈利较低，升水上升，逢低策略占优。

关键数据点

• 国内降准和信贷超预期，刺激经济；海外CPI数据波动，美联储降息推迟至6月。
• 金属库存多数去库，铜铝交割活跃，back结构强。
• 市场关注点转向宏观政策落地和美联储动态。

（注：此总结基于报告内容浓缩，括号括号中数据和观点直接引用自报告，无增删。）