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华泰 | 汽车：具身智能专项行动明确万台级目标——智驾&机器人系列

核心内容

1. 具身智能政策与产业趋势

• 政策升级：2026年6月8日，工信部与国资委联合启动“具身智能实景实训专项行动”，首次将“万台级”作为落地目标，标志着政策从方向倡导转向执行落地。
• 量化目标：明确“百个高价值场景”与“万台级落地”目标，要求各省及央企在6月30日前提交工作计划，强化了场景牵引与央企采购对需求的拉动。
• 地方响应：无锡快速响应，举办产业链伙伴大会并签约57.89亿元项目，表明地方正承接国家战略并配套产业资源。
• 资本化进展：宇树科技科创板IPO过会，成为A股“人形机器人第一股”，为产业链提供估值锚；众擎机器人秘密递表港交所，IPO潮持续。
• 产业协同：英伟达发布Isaac GR00T参考平台，绑定宇树H2 Plus；Neura完成14亿美元C轮融资，显示产业资本对量产的重视。

2. 智驾领域进展

• L4出海加速：中国L4企业密集布局欧洲，文远×Uber（马德里）、小马×Bolt×Stellantis（卢森堡）、百度AmiGo（瑞士）、Uber×Wayve（伦敦）等项目落地，推动欧洲Robotaxi进入统一框架。
• 法规突破：18国交通部长签署跨境测试联合宣言，推动统一审批与许可程序，降低合规成本，加快商业化进程。
• L2技术突破：理想L8搭载自研马赫M100芯片（2560 TOPS）与VLA模型，进入量产阶段；东风天元智驾T200实现国产芯片端到端无图城市NOA。
• 芯片与融合：高通AI Claw生态计划推动舱驾融合，德赛西威基于8775方案即将量产，竞争焦点转向系统级能力。

主要观点

• 政策驱动：具身智能专项行动首次明确“万台级”量化目标，政策从顶层设计转向规模化商业落地，带动产业链加速。
• 欧洲Robotaxi：中国L4企业以“轻资产出海”模式切入欧洲市场，叠加法规统一，欧洲商业化节奏可能快于预期。
• L2智驾普及：理想L8搭载行业最高算力自研芯片，推动L2端到端渗透加速；国产芯片在L2场景中开始实现规模化应用。
• 机器人资本化：宇树IPO过会，众擎递表港交所，产业资本加速布局，显示量产预期从概念验证转向供应链与产能建设。
• 市场估值回调：智驾与机器人板块估值回调，但核心环节（如传感器、电机）基本面未弱，具备量产能力的标的更具性价比。

关键信息

机器人板块

• 政策驱动：工信部与国资委联合启动具身智能专项行动，首次明确“百个高价值场景、万台级落地”目标，央企作为采购方直接拉动需求。
• 资本化进展：宇树科创板IPO过会，众擎秘密递表港交所，资本化提速。
• 技术合作：英伟达发布Isaac GR00T参考平台，绑定宇树H2 Plus；Neura完成14亿美元C轮融资，产业资本押注量产。
• 市场表现：板块回调，但核心零部件与整机厂商具备量产能力，估值回调后性价比提升。

智驾板块

• L4出海：文远、小马、百度等企业密集布局欧洲，推动Robotaxi商业化。
• 法规统一：18国签署联合宣言，推动跨境测试与运营，降低合规门槛。
• L2芯片与模型：理想L8搭载自研马赫M100芯片与VLA模型，国产芯片在L2场景实现量产。
• 舱驾融合：高通AI Claw生态计划推动舱驾融合，德赛西威8775方案即将量产。

投资逻辑

• 智驾：L2普及与L4商业化双主线并进，技术与产品落地加速，关注自研芯片、VLA模型及舱驾融合。
• 机器人：政策与资本双重驱动，关注核心零部件（如减速器、丝杠、电机）及具备量产能力的整机与Tier1厂商。
• 产业趋势：板块正从主题驱动转向量产与业绩兑现，政策与资本催化密集，未来半年有望迎来关键节点。

风险提示

• 商业化不及预期：L4商业化受政策、安全验证等影响，L2渗透率提升可能放缓。
• 量产节奏滞后：机器人从样机到量产涉及供应链、工艺、成本等环节，若爬坡不及预期，影响出货与收入。
• 竞争加剧：智驾与机器人赛道竞争激烈，可能引发价格战与技术路线分化。
• 地缘政治风险：若出口管制或供应链脱钩，可能影响技术迭代与产品竞争力。

市场表现回顾

• 板块调整：上周沪深300下跌0.82%，中证机器人下跌6.53%，CS智汽车下跌5.86%，均跑输大盘。
• 个股分化：传感器、域控环节回调明显，如图达通、华阳集团；L4运营板块分化，曹操出行逆势上涨。
• L2产品落地：理想L8、东风天元T200等搭载自研芯片与VLA，推动L2竞争升级。

总结

2026年6月，智驾与机器人板块迎来政策与资本双重驱动，具身智能专项行动明确“万台级”目标，推动产业落地。L4 Robotaxi出海欧洲取得进展，法规统一与合作模式优化加速商业化。L2侧，理想L8搭载行业最高算力自研芯片，国产芯片与模型技术逐步成熟。机器人板块估值回调，但核心零部件与整机厂商具备量产能力，产业正从主题驱动转向兑现期。未来H2催化密集，建议关注核心零部件及具备量产能力的整机与Tier1厂商。