20251214-国金证券-具身智能行业研究_具身智能纳入多省级_十五五_规划_智元第5000台机器人下线_10页_1mb

具身智能产业发展总结

核心内容

具身智能作为人工智能的重要应用方向，正加速进入商业化落地阶段。多地省级“十五五”规划将具身智能机器人列为新经济增长点，政策端持续加码，推动产业长期发展。同时，头部企业如智元机器人、奇瑞墨甲机器人等在本体端实现量产与交付，核心零部件企业则在海外产能布局和融资方面持续发力，为产业链的进一步发展提供支撑。

主要观点

1. 行业景气度提升：具身智能板块热度持续上升，政策引导与商业化落地并行，行业确定性增强。
2. 本体端量产加速：智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，奇瑞墨甲机器人完成1000只机器狗交付，优必选斩获0.5亿元人形机器人订单，表明头部企业已进入规模化交付阶段。
3. 技术生态闭环构建：智元通过自主研发的灵创、灵心、精灵三大技术平台和灵渠OS操作系统，形成相对完善的技术生态，为机器人高效运行和功能拓展提供支撑。
4. 零部件产能扩张：浙江荣泰、北特科技、立中集团等企业加速海外布局，尤其是泰国工厂建设，以提升全球供货能力。
5. 融资与投资加码：多家企业通过可转债、定增等方式筹集资金，用于智能制造、机器人零部件研发及产能扩张，显示资本市场对机器人产业的高度关注。
6. 技术迭代方向明确：下半年重点关注灵巧手、电机、PEEK材料等技术领域，技术迭代将推动产品性能提升与成本下降。

关键信息

本体企业进展

• 智元机器人：第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，三大产品系列累计产量突破5000台，形成完整技术生态闭环。
• 奇瑞墨甲机器人：完成2025年第1000只“机器狗”Argos交付，未来将推出更多版本，应用于家庭陪伴、社区巡检、厂区看护等场景。
• 优必选科技：与AI大模型公司签订0.5亿元人形机器人销售合同，产品Walker S2将在年内交付。

核心零部件企业动态

• 浙江荣泰：拟投资5.45亿元在泰国建设年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件的工厂，2026年底投产。
• 五洲新春：10亿元定增获上交所通过，用于具身智能机器人与汽车智驾核心零部件研发，预计形成年产98万套行星滚柱丝杠、210万套微型滚珠丝杠等产能。
• 立讯精密：预计2025年出货3000台人形机器人，全部面向外部客户，标志着公司向智能本体转型。
• 北特科技：定增3亿元建设泰国丝杠生产基地，提升行星滚柱丝杠产业化能力。
• 唯科科技：关节电机零部件、PEEK丝杆等轻量化产品实现批量销售。
• 征和工业：微型链系统实现小批量订单交付，应用于机器人模块化手指驱动传动机构。

行业事件汇总

• 政策支持：重庆、山东将具身智能机器人纳入“十五五”规划，四川、湖南分别揭牌大模型训练场与人形机器人训练场，推动产业组织化发展。
• 技术突破：北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案。
• 资本市场动态：众擎机器人、鹿明机器人、云深处等企业完成多轮融资，埃斯顿获得上市备案，资金主要用于智能制造与机器人相关领域。

投资建议

1. 本体企业：重点关注具备商业化落地能力的头部企业，如特斯拉、Figure、华为、字节、小米、智元等，这些企业掌握需求场景与硬件供应链，具备较强竞争优势。
2. 供应链企业：2025年第二季度重点关注特斯拉、智元、华为等供应链，关注触觉传感器、谐波减速器、高功率密度电机、PEEK材料等关键部件。
3. 技术迭代方向：下半年重点跟踪灵巧手、电机、PEEK材料等技术进展，尤其是触觉传感器、冷锻工艺、新型磁材如钐铁氮等。
4. 投资评级：
   • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
   • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间；
   • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间；
   • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 人形机器人技术进展不及预期；
• 软件技术无法满足通用化场景需求，或硬件端技术进展缓慢导致降本不及预期，将影响人形机器人销量。

内容目录

• 一、机器人
  • 1.1 行业动态
  • 1.2 本体
    • 1.2.1 智元机器人
    • 1.2.2 奇瑞墨甲机器人
  • 1.3 核心零部件
    • 1.3.1 浙江荣泰
    • 1.3.2 五洲新春
    • 1.3.3 立讯精密
    • 1.3.4 北特科技
• 二、投资建议
• 三、风险提示