20230111-中航证券-军工电子月报_2023年5个机会判断_16页_4mb

军工电子行业2023年1月11日研究报告总结

核心内容概览

本报告对2023年军工电子行业进行了深度分析，指出当前行业处于低位估值区间，并展望了未来的发展机会。主要围绕以下五个方面展开：

1. 军工电子行情回顾：12月军工电子指数下跌3.64%，跑赢行业1个百分点，部分个股表现亮眼，如北方导航、烽火电子和铖昌科技涨幅显著，而兴森科技、智明达和中国长城跌幅较大。
2. 结构性机会判断：军工电子行业将从“量”到“质”、“单”到“多”领域进行转变，重点布局高性能产品和多领域应用。
3. 自主可控投资机会：美国对华科技制裁持续加码，推动国产替代进程，军工电子企业将受益于自主可控政策。
4. 民机国产替代机会：C919和ARJ21取得重大进展，推动国产航电系统发展，替代空间广阔。
5. 军工资产证券化加速：随着科创板、注册制等政策推动，军工电子次新股持续涌现，提供新的投资机会。

主要观点与关键信息

一、军工电子行情回顾

• 军工电子指数：12月下跌3.64%，军工（申万）指数下跌4.63%，跑赢行业。
• 主要指数表现：上证综指下跌2.66%，深证成指下跌3.80%，创业板指下跌4.70%。
• 涨跌幅前三：北方导航（+16.94%）、烽火电子（+14.21%）、铖昌科技（+9.92%）。
• 涨跌幅后三：兴森科技（-19.20%）、智明达（-15.07%）、中国长城（-14.64%）。

二、主要机会判断

1. 结构性机会：

   • 从“量”到“质”：随着产能提升，重点转向高性能产品。
   • 从“单”到“多”：鼓励企业拓展至多领域应用，提升增长空间。

2. 自主可控机会：

   • 美国制裁加码，推动国产替代进程。
   • 军工电子具有天然自主可控属性，相关企业将受益于政策支持。

3. 民机国产替代机会：

   • C919和ARJ21取得突破，国产航电系统需求上升。
   • 中国成为全球第二大民机市场，航电系统更新换代速度快，替代空间大。

4. 国企改革投资机会：

   • 军工央企积极改革，推动集团内相关企业的发展。
   • 中国电科和中国电子作为主力军，将受益于改革措施。

5. 军工资产证券化机会：

   • 军工电子次新股不断涌现，如铖昌科技、振华风光、国博电子等。
   • 科创板、注册制等政策降低军工企业上市门槛。

建议关注股票池

风险提示

• 行业竞争加剧及军品降价压力可能影响企业毛利率。
• 军品采购不及预期。
• 海外技术封锁对行业造成冲击。
• 技术研发进度不及预期。

投资评级

研究团队介绍

• 中航证券军工团队拥有20余人，是资本市场最大的军工研究团队。
• 依托航空工业集团的军工央企股东优势，致力于军工研究，服务一二级资本市场。
• 与军工行业监管机构、产业方、资本方保持良好互动和合作。

联系信息

• 分析师：梁晨、张超
• 联系电话：010-59562536、010-59219568
• 邮箱：liangc@avicsec.com、zhangchao@avicsec.com

投资建议

• 建议关注具有自主可控、国产替代、军技民用、高成长性等特征的军工电子企业。
• 重点推荐紫光国微、大立科技、新雷能、雷电微力、国博电子、振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、智明达、中国软件、中国长城、国睿科技等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行作出投资决策并承担相应风险。
• 本报告内容和数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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