20201019-山西证券-社会服务_2020年9月社会消费品零售数据点评-限额以上餐饮收入增速年内首次转正_行业景气度不断升温_4页_628kb

社会服务行业2020年9月数据点评总结

核心内容

2020年9月，国家统计局发布社会消费品零售总额数据，显示行业景气度持续回升，其中限额以上餐饮收入增速年内首次转正，预示餐饮行业正在逐步复苏。尽管整体餐饮收入仍同比下降，但降幅明显收窄，显示出市场回暖的迹象。

主要观点

• 社零数据回暖：2020年9月社会消费品零售总额为35925亿元，同比增长3.3%，环比增长2.8个百分点，延续了8月份的正增长趋势。
• 餐饮收入降幅收窄：9月餐饮收入同比下降2.9%，降幅较8月缩小4.1个百分点，限额以上单位餐饮收入同比增长1.9%，为年内首次正增长。
• 国庆黄金周提振预期：据商务部数据，10月1日至8日重点监测企业销售额同比增长4.9%，其中餐饮、休闲等服务消费快速升温，预计10月餐饮收入增速有望转正。
• 区域表现亮眼：四川、浙江、内蒙古、厦门等地餐饮企业营业收入同比分别增长43%、23.4%、21.7%、18.3%，广州到店餐饮订单量同比增长超30%。
• 行业趋势变化：疫情强化了餐饮行业的马太效应，大型连锁企业纷纷向价格更大众化的赛道布局，推动快餐化、多样化发展趋势。
• 投资建议：建议关注餐饮行业龙头企业，如海底捞、九毛九等，其门店扩张和多样化布局显示出较强的市场竞争力。

关键信息

• 2020年前三季度社零数据：社会消费品零售总额同比下降7.2%，其中除汽车以外的消费品零售额同比下降7.2%。
• 前三季度餐饮收入：同比下降23.9%，限额以上单位餐饮收入同比下降20.8%。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
  • 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

存在风险

• 宏观经济增速明显下行
• 疫情对旅游行业影响超预期
• 原材料价格上涨
• 行业系统性风险

投资者须知

• 本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
• 本报告的版权属于山西证券，未经授权不得复制、转载或以其他形式使用。

分析师信息

• 分析师：刘小勇
• 执业登记编码：S0760511010019
• 电话：010-83496387
• 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com

研究助理信息

• 研究助理：张晓霖
• 电话：010-83496312
• 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

山西证券研究所联系方式

• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
• 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn