20260315-华泰期货-化工周报_国内迎来新一季开割_16页_4mb

国内迎来新一季开割总结

核心内容

国内天然橡胶市场进入新一季开割阶段，云南产区已开始试割，预计下周正式开割，国内浅色胶库存将逐步补充。同时，丁二烯橡胶市场也受到上游原料价格上涨和供应收缩的影响，市场整体呈现震荡调整态势。

主要观点

• 原料与价差：泰国胶水价格小幅上涨，云南和海南胶水价格略有下降，RU和NR基差有所波动，BR基差显著下降。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格下调，青岛保税区泰国20号标胶和印尼20号标胶价格均有所下滑，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格上升。
• 供应情况：青岛港口天然橡胶入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率下降，产量稳定。
• 生产利润：泰国STR20#生产毛利下降，RSS3毛利上升；顺丁橡胶生产毛利下降，碳四抽提法丁二烯生产毛利上升。
• 需求表现：全钢胎和半钢胎开工率回升，但出口受伊朗冲突影响，轮胎厂利润被压缩。
• 库存变化：青岛港口天然橡胶库存上升，社会库存下降；期货库存有所波动，顺丁橡胶库存增加。
• 市场分析：天然橡胶成本支撑较强，但下游需求受抑制；丁二烯橡胶受原料影响，供应或继续收缩，但国内需求有所改善。
• 策略建议：RU及NR中性，BR谨慎偏多。

关键信息

原料与价差

现货价格

供应数据

• 青岛港口天然橡胶入库率：7.58%（+1.94%）
• 一般贸易入库率：8.42%（+2.89%）
• 保税库入库率：3.17%（-3.05%）
• 高顺顺丁开工率：78.11%（-3.51%）
• 高顺顺丁产量：31362吨

需求数据

• 全钢胎开工率：71.80%（+6.42%）
• 半钢胎开工率：78.73%（+4%）
• 山东省全钢胎库存天数：43.91天（-1.88）
• 山东省半钢胎库存天数：43.84天（+0.74）

库存数据

• 青岛港口天然橡胶库存：680412吨（+509）
• 天然橡胶社会库存：1380452吨（-2647）
• 上海期货交易所RU库存：120840吨（+3300）
• NR期货库存：49291吨（-1108）
• 顺丁橡胶贸易商库存：9080吨（+60）
• 顺丁橡胶厂内库存：35350吨（+950）

风险提示

• 上游原料价格波动
• 国内外橡胶主产区天气变化
• 国储政策调整
• 需求预期变化

图表说明

• 图1至图26展示了天然橡胶、丁二烯橡胶及相关产品价格、基差、库存等关键数据。
• 图27至图66提供了详细的供应、需求及库存数据，包括入库率、开工率、产量、库存天数等。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担依据本报告产生的任何法律责任。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com