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低仓位 低周期 A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，重点分析了当前市场结构、估值趋势、情绪变化及量化模型的信号，旨在为投资者提供市场趋势判断和投资策略建议。

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一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 主要指数表现：

  • 中证100：+6.84%
  • 中证200：+1.66%
  • 沪深300：+4.95%
  • 中证500：-0.48%
  • 中证700：+0.52%
  • 中证800：+3.36%

• 市场趋势：

  • 大盘整体呈上涨趋势，但中证500小幅下跌，显示市场结构分化明显。

（二）行业表现

• 强度前五行业：

  • 有色金属、餐饮旅游、纺织服装、综合、计算机

• 强度后五行业：

  • 计算机、传媒、电子元器件、餐饮旅游、轻工制造

• 行业分化：

  • 成长型行业（如计算机、传媒）表现较弱，而周期性行业（如有色金属）表现较强。

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二、市场估值变动趋势

（一）风险溢价

• 风险溢价指数（国债收益率与EP标准化价差）由上周的-1.33%上涨至-1.18%，但仍处于负值区间，表明市场估值仍高于债券资产。

（二）指数估值

• 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指估值均有所上升，显示市场整体估值偏高。

（三）行业估值

• 相对PE较低行业：

  • 金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电

• 相对PE较高行业：

  • 有色、轻工、信息设备、医药、采掘

• 估值分化：

  • 周期性行业估值偏高，而消费类行业估值相对较低，反映出市场对成长股的偏好有所减弱。

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三、A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例指标

• 新高比例：由7.4%降至6.6%，表明市场上涨个股比例下降。
• 新低比例：由4.2%升至7.5%，表明市场下跌个股比例上升，情绪偏弱。

（二）个股均线结构指标

• 多头排列比例减空头排列比例的20日均值为个股均线结构指标，反映市场涨跌的稳健性。
• 当前指标略有上升，但需关注其与大盘走势的背离情况。

（三）价格加速运动之情绪指标

• 指数加速运行之情绪指标由-0.88降至-1.22，表明市场情绪趋于谨慎，存在回调风险。

（四）基金仓位

• 普通股票型基金：整体仓位由89.9%升至90.3%

• 偏股混合型基金：整体仓位由82.9%升至82.9%

• 仓位变化：

  • 基金仓位略有上升，显示市场资金配置意愿增强，但需警惕市场波动带来的风险。

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四、GFTD模型

（一）本周GFTD信号

• 上证指数与创业板指于2016年1月5日发出卖出信号，显示市场存在短期回调风险。

（二）GFTD2.0历史择时净值

• 历史择时净值显示模型在过去表现中成功率约为80%，并非100%，需注意模型失效的可能性。

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五、矿工论市

（一）市场趋势展望

• LLT模型：目前处于下降趋势，上证和创业板结论一致。
• 箱体震荡：指数在2638至2933之间震荡，2933点顶部由一个半小时顶背驰形成，下周存在再次出现顶背驰风险。
• 趋势判断：
  • 趋势大于一切，需尊重市场趋势。
  • 下跌趋势中，小级别顶背驰可能引发回调。
  • 熊市转牛市需反复确认，历史上最快见底为2008年的V型反转，持续时间约3个月。
• 市场结构影响：
  • 成长股巨幅震荡打击市场信心，28行情显示赚钱效应有限。
  • 周期股行情可能尚未结束，但“杀小追大”策略存在风险。
  • 对绝对受益者，建议低仓位博弈滞涨的周期股。

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六、风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为约80%，并非100%，市场波动可能导致模型信号失效。
• 投资需谨慎，避免盲目追涨杀跌。

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七、附录信息简要

（一）大单资金流向

• 通过5秒高频数据定义大单成交，用于分析市场涨跌动力，具体算法详见《大单资金流的反转效应在选股上的应用》。

（二）基金仓位测算方法

• 基金仓位测算基于Wind分类，结合前十大重仓股与中证500指数收益率加权计算。
• 误差平均值为5.59%，模型测算具有一定参考价值。

（三）新高新低比例指标

• 反映市场情绪，通过个股60日新高/新低比例进行衡量。

（四）个股均线结构指标

• 多头排列比例减空头排列比例的20日均值为指标，用于判断市场稳健性。

（五）GFTD指标

• 本质为模式识别方法，依据TD指标发出买入或卖出信号，详见《基于修正TD指标的指数择时研究》。

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八、投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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九、联系方式

• 地址：

  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼

• 邮政编码：

  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

• 服务热线：020-87555888-8612

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十、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，也不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
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