20141026-广发证券-A股量化监控周报_降低仓位_暂避回调_13页_933kb

降低仓位 暂避回调

核心内容总结

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，主要分析了近期A股市场的结构表现、估值变动、情绪变化及模型信号，提出当前市场存在回调压力，建议降低仓位以规避风险。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 指数整体下跌：本周中证100、中证200、沪深300、中证500、中证700、中证800指数均出现不同程度下跌，跌幅范围在-1.77%至-2.51%之间。
• 行业表现分化：
  • 强度前五行业：计算机、银行、通信、交通运输、农林牧渔。
  • 强度后五行业：钢铁、煤炭、轻工制造、有色金属、电力设备。

2. 市场估值变动趋势

• 风险溢价指数：国债收益率与EP标准化价差降至-2.34%，接近历史低位，表明市场估值处于较高水平。
• 指数估值：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指估值均处于下降趋势。
• 行业估值差异：
  • 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
  • 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。

3. 市场情绪跟踪

• 新高新低比例：
  • 新高比例由8.6%降至5.6%，市场情绪趋于谨慎。
  • 新低比例由1.7%升至2.4%，显示部分个股存在下跌压力。
• 均线结构：多头排列减空头排列由49.4%降至41.5%，表明市场上涨的稳健性减弱，回调风险增加。
• 价格加速运动：情绪指标由-0.35降至-0.36，市场上涨动能略有减弱。
• 基金仓位：
  • 普通股票型基金整体仓位由88.4%降至86.4%。
  • 偏股混合型基金整体仓位由82.3%降至80.6%。

4. GFTD模型信号

• 买入信号：
  • 上证指数于6月11日发出买入信号，看多主板。
  • 创业板指于5月28日发出买入信号，看多创业板。
• 卖出信号：GFTD模型在10月23日对上证指数、创业板指数、中证500指数发出卖出信号，表明市场短期面临回调压力。

5. 市场趋势展望

• 市场自7月份以来已上涨近4个月，积累了较大的回调风险。
• 当前市场处于回调阶段，建议投资者降低仓位以规避短期波动。

关键信息

• 模型信号：GFTD模型在10月23日发出卖出信号，与LLT模型信号一致。
• 回调建议：鉴于市场上涨周期较长，回调风险上升，建议投资者降低仓位。
• 风险提示：GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在模型失效的可能。
• 估值与情绪指标：市场估值偏高，情绪指标显示市场上涨动能减弱，部分个股创近期新低，表明市场存在分化与风险。

模型与方法说明

GFTD模型

• 基于模式识别，当指数出现特定买入信号模式时发出买入信号，反之发出卖出信号。
• 模型信号用于择时判断，提供投资决策参考。

基金仓位测算方法

• 样本范围为Wind分类下的普通股票型基金与偏股混合型基金。
• 通过前十大重仓股收益率与中证500指数收益率加权平均，估算基金仓位。
• 误差平均值为5.59%，模型测算具有一定参考性。

新高新低比例指标

• 反映市场情绪，新高比例下降、新低比例上升，表明市场情绪趋于谨慎。

均线结构指标

• 计算多头排列与空头排列比例，用于判断市场涨跌的稳健性。
• 若出现与大盘走势背离，需警惕回调风险。

风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%，并非100%准确。
• 市场波动具有不确定性，模型信号可能失效。
• 投资者应结合自身风险偏好，谨慎操作。

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