20251114-瑞达期货-铝类市场周报_供需暂稳库存小增_铝类或将震荡运行_23页_2mb

铝类市场周报总结（瑞达期货研究院，2025.11.14）

1. 市场回顾

• 氧化铝：主力合约小幅反弹（周涨1.4%），基本面预期有所改善，供给端因部分地区复产及雨季缓解压力减小，需求稳定，建议轻仓短多交易。
• 电解铝：主力合约震荡运行（周涨0.99%），社会库存小幅增加，供给端产能接近上限，需求进入淡季过渡，建议轻仓震荡交易。
• 铸造铝合金：价格冲高回落（周涨0.4%），原料紧张支撑成本，供给减少需求偏弱，建议轻仓震荡交易。

2. 期现市场表现

• 期货价格：沪铝、氧化铝、铸造铝合金价格全线走强，铜铝价差扩大，铝锌价差收窄。
• 现货：氧化铝全国均价持平，铸造铝合金全国均价上涨1.44%，铝锭现货贴水缩窄。
• 持仓与库存：沪铝持仓量增加5.3万手，电解铝社会库存小幅积累，LME库存环比上升。
• 进出口：氧化铝进口量下降，出口量增加；电解铝进口同比扩大，出口减少。

3. 产业供需分析

• 供需暂稳：氧化铝供给收敛预期增强，需求稳定；电解铝供需暂衡，库存小幅积累。
• 原料与出口：铝土矿进口量减少，废铝报价上涨；海外供应扰动提振外需，国内出口或改善。
• 产量与产能：电解铝产量同比增加，但产能利用率微降；铝材总产量同比减少，出口量同比下降。

4. 宏观与消费环境

• 房地产景气下滑：景气指数环比下降，房屋新开工与竣工面积同比下滑。
• 基建与制造业：基础设施投资增速稳定；汽车产销同比增加，乘用车需求旺盛。

5. 期权策略

• 建议构建双卖策略（价外/价平看跌期权组合）做空波动率，因后市铝价震荡、波动率收敛。

6. 风险提示

• 原料供应恢复、高温多雨天气、海外供给预期变化。