20151213-中投证券-策略周报_盘跌格局_磨底寻支撑_13页_2mb

A股市场总结：盘跌格局，磨底寻支撑

核心内容

上周A股市场整体呈现盘跌格局，主要股指均出现不同程度的下跌。市场成交量有所萎缩，投资者情绪趋于谨慎，整体市场进入磨底阶段，需等待更好的买点。同时，宏观流动性保持平稳宽裕，但人民币贬值预期上升，可能影响资金流向。部分经济数据显示出短期趋稳迹象，但整体经济仍面临下行压力。行业配置建议维持中性仓位，关注互联网、个性化消费、低估值蓝筹及主题投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周全球主要股指普遍下跌，A股主要指数均下跌，其中上证综指跌幅最大，为2.56%。A股市场成交量萎缩，市场处于盘整状态。
• 投资者行为：新增自然人股票账户数较低，融资余额回落，重要股东净增持，基金公司仓位连续两周下降，显示市场参与度有所减弱。
• 经济数据：M1、M2增速回升，工业增加值、消费、投资出现短期趋稳迹象，但房地产投资仍下滑，社融总量回落，显示融资需求不足。
• 流动性分析：宏观流动性平稳宽裕，但人民币贬值预期上升，中美利差趋升，热钱流出压力持续。
• 投资建议：建议保持中性仓位，等待更佳买点；关注互联网、个性化消费、低估值蓝筹及主题投资领域。

关键信息

市场数据

• 上证综指收于3434.58点，周跌幅2.56%。
• 沪深300收于3608.06点，周跌幅1.89%。
• A股周成交金额为36106亿元，环比下降1.6%。
• 保证金余额/日均成交金额比值为历史存量博弈期间均值水平。

融资与股东数据

• 融资余额约为1.155万亿元，环比减少约110亿元。
• 重要股东净增持217亿元，主要受万科增持影响。
• 偏股型基金仓位连续两周下降。

经济与金融数据

• M1增速回升至15.7%，货币活期化增强。
• 社融总量同比萎缩，显示融资需求不强。
• 11月工业增加值、消费、投资出现短期趋稳迹象。
• 房地产投资延续下滑，基建与制造业投资略有回升。

宏观流动性

• 银行间回购加权利率保持平稳，7天利率为2.44%，14天利率为2.69%。
• 票据利率略降10BP，但人民币贬值预期上升，中美利差趋升。

行业配置建议

• 互联网：包括互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0（智能化）、传媒、环保。
• 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。
• 低估值蓝筹：防御性行业，关注国企改革、产能出清较快的周期子行业。
• 主题投资：深港通、电竞、国防军工、新能源汽车。

风险提示

1. 政策市风险：政策节奏可能影响市场走势，存在踏错风险。
2. 市场运行成本上升：交易成本可能增加，影响市场表现。
3. 美联储加息风险：加息概率较大，可能加剧市场波动。
4. 经济超预期下行：可能拖累消费与第三产业利润增速。

本周提示

• 解禁股关注：本周有多只股票面临解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
• 重点解禁个股：包括中关村、上海莱士、海南矿业、华谊兄弟、经纬纺机、量子高科、泰豪科技、洲明科技、兆驰股份、和晶科技、沧州明珠、尚荣医疗、天舟文化、金鸿能源、恒泰艾普、中科金财、中天城投、上海梅林、华测检测、中葡股份、北方创业、岳阳林纸、新赛股份、均胜电子等。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有证券投资咨询资格及期货从业资格，9年证券从业经验，研究领域包括市场流动性、估值及策略。
• 贺骁束：中国中投证券策略分析师助理，曾就职于华西证券与中投证券，负责场外衍生品等研究工作。

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