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安信证券2023年12月周度经济观察总结

房地产市场

报告指出，北京和上海的需求政策放松后，30大中城新房销售环比改善，但幅度略弱于2019-2021年的季节性水平。二手房成交量表现优于新房，部分原因是购房者对房企主体违约风险的担忧加剧。房地产市场的企稳依赖于供给侧和需求侧政策的干预，目前这些政策的效果有限，需时间观察。

权益市场

权益市场持续下行，成交量回落，表现受房地产行业和政策不确定性影响。市场处于磨底过程，未来走势高度依赖于房地产企稳。调整可能源于市场主体信心不足、资金需求偏弱，以及政策解读差异，但这些因素并非主要驱动。

美国经济

最新PCE数据显示美国通胀压力趋于缓解，经济小幅走弱，促使市场降息预期升温。美元指数下行和美债收益率回落支撑美股反弹，预期美联储将在2024年实施降息，幅度可能达6次150个基点。美国经济逐步降温但仍避险，增强宽松交易延续。

中国宏观政策与经济

中国政府财政政策强调“适度加力、提质增效”，避免过度依赖基建投资，聚焦债务管理和基层财政。存款利率下调应对息差收窄，推动低利率环境以支持经济，资金利率下行支撑债券市场收益率整体下行。实体经济企稳需要房地产政策调整来缓解流动性压力和扭转居民收入预期。

创新与风险

住房政策提出建立“人、房、地、钱”要素联动新机制，但注重需求侧放松，供应端仅关注保交楼。风险包括地缘政治局势和政策刺激超预期效应，可能导致市场波动或未预期进展。

综合观

未来经济和权益市场表现紧依赖房地产政策走向。美国宽松交易延续，全球市场出现债券收益率下行和股票上涨的趋势，但需关注中国市场波动和政策不确定性的影响。