20170903-兴业证券-传媒行业周报_聚焦中报业绩稳定向上的子行业龙头_重点关注游戏行业_24页_942kb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒行业整体上涨 2.35%，表现优于沪深300（+0.92%），但弱于创业板（+2.89%）。行业排名第九。重点公司包括昆仑万维和万达电影，其17E和18E的EPS分别为0.89和1.05，评级为“增持”。报告指出，当前应重点关注游戏、电视剧和IP文学板块，同时关注线下流量龙头分众传媒。

主要观点与投资建议

游戏行业

• 37游戏继续位居页游平台榜首，**《王者荣耀》**保持手游领先地位。
• **《不思议迷宫》**成为iOS付费区第一。
• 推荐公司包括完美世界（CS GO即将推出）、三七互娱（《择天记》、《传媒霸业》表现超预期）、昆仑万维（闲徕稳定，趣分期即将上市）。

电影行业

• 本周票房为9.58亿元，环比下降12.48%。
• 票房前三为《星级特工·千星之城》（2.88亿）、《战狼2》（2.10亿）、《赛车总动员3》（0.84亿）。
• 下周即将上映的电影包括《声之形》、《蜘蛛侠英雄归来》、《失业生》。

电视剧/网络剧

• 卫视端《那年花开月正圆》日均收视率1.54%，网络端《春风十里不如你》播放量11.24亿次，全网第一。
• 推荐公司包括华策影视（规模优势+管理优势，中长期市占率有望提升）、唐德影视（《赢天下》即将确认收入）、慈文传媒（有望持续推出S级大剧）。

IP文学

• 文学阅读行业保持高成长，推荐新经典（龙头地位受益于大众文学图书出版发行高景气）。

线下流量

• 在广告价格攀升的背景下，推荐分众传媒（行业龙头，用户基础庞大，变现能力强）。

本周行业动态

上市公司业绩

• 天龙集团：营收增长25.54%，净利润增长10.43%。
• 凯撒文化：营收增长29.14%，净利润增长121.42%。
• 中信国安：营收增长37.37%，净利润增长41.89%。
• 思美传媒：营收减少1.40%，但净利润增长128.87%，主要得益于内容及内容营销毛利率提升。
• 蓝色光标：营收增长28.73%，扣非净利润增长16%，数字营销表现突出。
• 唐德影视：营收增长16.89%，净利润增长6.01%，预计下半年大剧将推动业绩增长。
• 分众传媒：营收增长14.49%，净利润增长33.23%，楼宇媒体仍是主要收入来源。
• 平治信息：营收增长163.62%，净利润增长101.61%，移动阅读业务带动业绩增长。
• 新经典：营收增长15.14%，净利润增长61.62%，自有版权图书及IP影视化潜力大。
• 东方明珠：营收增长11.32%，净利润减少4.30%，但用户体系完善，未来变现能力增强。
• 中国电影：营收增长1.68%，净利润减少0.73%，但进口片发行市占率降低，龙头优势仍明显。

行业信息更新

• 泛娱乐内容：2017年暑期档票房增长26.7%，观众品味提升，精品内容更受青睐。
• 科技：中国在人工智能领域增长迅速，预计到2030年将带动全球GDP增长14%。
• 教育：新东方网上半年营收增长33.93%，净利润增长1006.70%，在线教育市场增长潜力大。

本周重点报告

1. 思美传媒：内容及内容营销毛利率提升促进业绩增长，维持“增持”评级。
2. 蓝色光标：扣非利润增长，全年业绩可期，维持“增持”评级。
3. 唐德影视：优秀精品剧公司，下半年大剧将确认收入，维持“增持”评级。
4. 分众传媒：业绩稳定增长，维持“增持”评级。
5. 平治信息：内容+渠道优势突出，IP孵化未来可期，维持“增持”评级。
6. 新经典：自有版权图书快速增长，成本趋稳，维持“增持”评级。
7. 东方明珠：依托渠道+内容优势，打造生态闭环，首次覆盖给予“增持”评级。
8. 中国电影：进口片发行市占率下降，但业绩维持平稳，维持“增持”评级。
9. 奥飞娱乐：漫改真人剧开启IP变现新途径，看好公司IP运营潜力。
10. 佳创视讯：“VR+广电”试播在即，VR线上2C逐步打开，维持“增持”评级。

风险提示

• 新游戏表现低于预期
• 政策监管趋严
• 观众偏好变化
• 行业竞争加剧
• IP影视化不及预期
• VR行业发展速度不及预期
• 广告价格波动

下周调研信息

1. 昆仑万维：自研手游全球发行，闲徕运营跟进，趣分期上市进程。
2. 艾格拉斯：巨龙管业更名后交流，CJ产品质量超预期。
3. 完美世界：中报交流，CS GO公测在即。
4. 英雄互娱：电竞产业链调研。
5. 新经典：上市后首次公开交流。
6. 盖娅互娱：电竞产业链调研。
7. 多盟：大数据分析、精准投放技术国内领先。
8. 拳头/Riot 中国：S7官方合作伙伴引关注，电竞产业链调研。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：盛英君（021-38565938）、冯诚（021-38565411）、杨忱（021-38565915）、顾超（021-20370627）、王溪（021-20370618）、李远帆（021-20370716）、王立维（021-38565451）、胡岩（021-38565982）、曹静婷（021-68982274）、姚丹丹（021-38565778）、肖霞（021-38565195）、刘晓浏（021-38565220）、袁博（15611277317）、陈杨（021-38565197）、陈姝宏（15117943079）、王文钊（021-38565197）。

• 北京地区：郑小平（010-66290223）、苏蔚（010-66290190）、朱圣诞（010-66290197）、肖霞（010-66290195）、刘晓浏（010-66290220）、吴磊（010-66290190）、袁博（15611277317）、陈杨（010-66290197）、陈姝宏（15117943079）、王文钊（010-66290197）。

总结

本周传媒行业表现良好，重点公司如昆仑万维和万达电影受到关注，投资建议聚焦于游戏、电视剧和IP文学板块。行业动态显示，内容及内容营销毛利率提升是主要增长动力，同时“VR+广电”试播和AI技术发展为行业带来新的增长点。风险提示主要集中在政策监管、行业竞争和IP变现等方面。整体来看，传媒行业具备较强的盈利能力和增长潜力，未来值得关注。