20250618-宝城期货-锰硅2025年中期报告_锰硅熊途漫漫_谨防矿端扰动_20页_2mb

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锰硅中期报告摘要

市场表现

• 2025年上半年锰硅期价趋势下行，跌幅显著，先涨后跌，当前价格承压弱势运行，总体运行逻辑已由矿端扰动切换至基本面走弱。

主要分析内容

1. 锰硅供需格局分析

• 供应端：产量先增后减，新增产能投放支撑部分增量，但长期亏损倒逼企业减产，整体维持弱稳运行。主产区产量高位回落，厂库库存仍处于偏高水平，利好短期释放受限。
• 需求端：钢材需求结构转换导致锰硅需求弱稳，螺纹钢等品种产量下降，五大材折锰硅周度需求量降至同期低位，终端需求疲软。

2. 矿端情况与价格影响

• 锰矿供需：港口库存持续累库，到货量高，发运量回升，供需格局转向宽松，矿价易跌难涨，拖累锰硅价格。
• 价格扰动：矿商报价坚挺，落地利润长期亏损，矿价下行存在阻力，需防范矿端扰动事件。

3. 政策与全球经济环境

• 南非政策：南非锰矿被列为“高关键性矿物”，矿产政策调整增加供应不确定性，需重点关注。
• 经济环境：终端需求下行，钢价回落，钢厂盈利状况恶化，加剧行业压力。

结论

• 2025年上半年锰硅价格趋弱，运行逻辑转为基本面主导，未来需求下行及供应宽松的背景下，价格趋势承压。需关注矿端扰动及粗钢压减政策影响，价格反弹需供应实质性收缩。

注：报告仅供参考，不构成投资建议。