20220107-弘业期货-花生年报_熊途漫漫_逐级探底_20页_1mb

报告摘要

农产品事业部花生年度报告（2022）总结

核心内容

2022年花生年度报告全面分析了2021年国内花生市场供需变化、价格走势以及对未来一年的展望。报告指出，2021年国内花生市场整体处于供过于求的状态，现货价格在一季度震荡走升后，自4月开始持续下跌，最终在12月创下年内低点，市场从牛市转为熊市。

主要观点

1. 2021年市场回顾

供应充足：2021年花生种植面积同比下降7%，产量下降3%-5%，主要受花生种植收益低于玉米和大豆的影响。
单产波动：由于降雨影响，单产存在争议，但总体保持稳定，仍处于230-250公斤/亩区间。
进口增加：花生仁和花生油进口量显著上升，尽管花生果进口量下降，但折算后的总进口量仍创新高。
需求回落：国内消费和出口均同比下降，总需求从1775万吨降至1743万吨，降幅1.8%。
库存高企：期末库存达417万吨，库存消费比23.9%，创历史新高，市场供过于求显著。

2. 价格走势

现货价格：2021年现货价格仅在一季度震荡走升，之后持续下跌，累计跌幅达1500-2000元/吨。
期货价格：花生期货价格在2月上市后震荡走升，3月创出年内高点11201元/吨，但随后受市场悲观预期影响持续回落，12月创下8026元/吨的低点，累计跌幅超过3000元/吨。
期货与现货差异：期货价格跌幅大于现货，主要由于市场对交割品认知变化和对未来悲观预期。

3. 2022年市场展望

种植面积下降：预计2022年花生种植面积将下降10%-20%，延续第二年下降趋势，主要因玉米价格回升，花生种植收益下降。
需求改善预期：随着国内经济复苏，花生和花生油需求有望回升，尤其是终端消费价格上涨和春节消费旺季的到来。
出口恢复可能：集装箱价格恢复和国内价格下跌带来的出口优势，可能使2022年出口量回升。
进口压力：全球花生产量和需求均创新高，期末库存和库存消费比连续四年下降，可能增加中国进口压力，但进口量将取决于国际市场价格与国内价格的接轨。
价格走势预测：由于种植面积下降预期，2210合约及之后的价格预期可能改善，期现货价格有望迎来上涨行情。

关键信息

供需关系：国内花生市场仍以“买方市场”为主，供过于求局面短期内难以改变。
油厂动态：油厂收购量增加，但开工率和加工量低于往年，处于被动累库阶段，收购价格可能继续下调。
市场情绪：农户惜售情绪严重，中间贸易商信心不足，下游企业则利用高库存与上游博弈，市场情绪偏弱。
全球影响：全球花生供需两旺，国际价格坚挺，但中国花生市场以国内供需为主导，国际价格仅供参考。

结论

2021/2022年度，国内花生市场面临产量略降、进口存在变数、库存高企、需求改善缓慢等多重压力。尽管如此，随着种植面积的持续下降和需求预期的改善，市场对2210合约及之后合约的价格预期有所提升，期现货价格有望迎来上涨。报告强调，国内花生市场仍以买方市场为主，价格走势将取决于供需变化和市场预期的调整。

分析师：杨京、陈春雷
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448号
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