20240902-天风证券-新大正-002968.SZ-24Q2营收同增14_多业态稳健发展_3页_697kb

公司报告|半年报点评

新大正（002968）是房地产服务行业的第三方公建物管龙头。2024年半年报显示，公司营业收入同比增长17%，但归母净利润同比下降5%。分析指出，成熟项目毛利率下降0.5%，主要由于行业竞争加剧和部分地区最低价招标政策，导致项目续约价格下降、撤场增加；同时，人工成本上涨。尽管如此，新进项目的毛利率因优化投标准入机制和营销激励而提升1.77个百分点。

公司各业态表现稳健：办公物业收入同比增长239%，占比达42%；公共物业增长141%；学校物业保持领先，提供全国超过80所高校服务；商住物业和地区性航空物业也实现正增长。但毛利率总体呈下降趋势，2024年上半年综合毛利率为12.7%，较上年降2个百分点。

分析师调整了盈利预测，下调2024-2025年营收和利润预期，并新增2026年预测，预计营收357亿元、归母净利润175亿元等。评级维持增持，但目标价未明确。风险包括加速外拓可能拉低利润率、并购项目不及预期等。行业竞争和政策影响是主要挑战，但公司多业态布局提供了增长潜力。