20240828-财通证券-海螺水泥-600585.SH-需求疲软业绩承压_静待景气好转_3页_437kb

海螺水泥（600585）公司点评

核心观点

投资评级：增持（维持）

海螺水泥面临需求疲软和价格下滑的双重压力，业绩有所下滑，但公司在高分红和低估值下具有较好的安全边际，且中长期价值未改，建议增持。

关键分析

业绩表现

• 2024年上半年及第二季度：营收和净利润均出现大幅下滑，显示需求疲软对公司经营造成压力。
• 需求与价格影响：水泥全国产量同比下降，水泥均价下滑，吨利润也持续下降，规模效应减弱。

投资价值

• 高分红、低估值：现任股息率超过4%，PB接近0.70，安全边际充足。
• 基本面支撑：高分红政策和强势财务状况为公司提供支撑。

预测与建议

• 未来盈利增长：预计2024-2026年归母净利率逐渐回升，2026年对应PE约11倍左右。
• 风险提示：区域协同风险、行业竞争和宏观经济下行等仍是主要风险因素。

结论

海螺水泥在面临短期压力的同时，由于其高股息和低风险，具有中长期投资价值，维持“增持”评级。