20210717-国海证券-海外周报_海外疫情反弹_美股市场回落_18页_2mb

2021年07月17日策略研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年7月17日前一周港股与美股市场的走势、情绪、资金流动及估值水平。整体来看，港股市场在流动性宽松预期和政策支持下实现反弹，而美股市场则因疫情反弹和通胀预期升温而小幅下跌，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

港股市场走势

• 整体表现：港股主要指数本周止跌回升，全面上涨，其中国企指数涨幅最大，达到2.71%。
• 行业表现：除能源业小幅下跌外，其他行业均不同程度上涨，资讯科技与医疗保健业领涨。
• 成交额：日均成交额环比下降12.47%，但仍维持在较高水平。
• 波动率：恒生波动率连续四周上升，达到18.27%，为近十二周最高值。
• AH溢价：AH溢价指数回落至6月以来的低值，显示港股与A股估值差距缩小。

美股市场走势

• 整体表现：美股主要指数全部小幅收跌，罗素2000小盘股跌幅最大，达5.12%。
• 行业表现：行业涨跌分化，能源业连续三周领跌，公共事业表现较好。
• 成交额：日均成交额环比下降7%，处于年内较低水平。
• 波动率：VIX指数回升至17.01，市场恐慌情绪延续。
• 中概股表现：多数下跌，但较上周有所改善，126支中概股跌幅超过3%。

关键信息

资金流动

• 港股：南向资金本周转为净流入，净流入额达86.53亿港元，为近八周较大净流入。
• 美股：中概股成交额活跃，蔚来、阿里巴巴、拼多多分列前三，但多数个股下跌。

估值水平

• 港股：恒生指数PE与PB均小幅回升，除能源业外，其他行业PE均处于历史高位。
• 美股：三大指数PE均处于历史高位，能源、通信设备和金融业估值较低，其余行业估值均高于历史70%分位。

行业估值详情

港股行业估值

美股行业估值

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 国际政治形势动荡
• 经济复苏不及预期
• 疫情发展超预期

附录：分析师信息

• 李浩：工商管理硕士，十年钢铁行业经验，七年钢铁市场研究经验，现从事A股策略研究。
• 纪翔：中科院工商管理硕士，东北财经大学经济学学士，曾从事黄金、钢铁板块研究，现从事A股策略研究。

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