20260504-广发期货-尿素期货月报_UR_出口预期叠加低位库存_尿素期货强势上涨_29页_6mb

尿素期货月报总结

核心内容

2026年4月，国内尿素期货市场表现强势，主要受出口预期和低位库存支撑。整体市场呈现供需双旺的局面，产量保持高位，需求端工农业交替发力，推动价格持续上涨。

主要观点

• 供给端：4月尿素产量为654万吨，环比减少2.39%，产能利用率提升至91.36%，较去年同期增加6.84个百分点。检修损失量环比减少3.9万吨，整体供给压力仍存。
• 需求端：复合肥市场开工率提升至47.27%，三聚氰胺产能利用率也有所提升，达到62.16%。工农业需求交替发力，对尿素价格形成支撑。
• 库存端：4月尿素企业库存降至46.43万吨，环比下降33.72%，同比减少56.40%。库存持续下降，但降幅较上月有所减缓，主要受需求支撑影响。
• 出口预期：受地缘冲突影响，国际尿素价格大幅上涨，内外盘价差处于近几年最高水平。国内出口政策尚未明确，市场情绪支撑尿素价格，但出口节奏变化将成为后市价格的主要驱动因素。
• 成本与利润：国内天然气价格上涨，导致气头尿素企业成本上升，但价格上行幅度略高于成本，利润变化不大。煤头尿素企业成本涨幅不及价格，利润有所下行。
• 未来展望：5月尿素市场预计延续供需双旺格局，但出口节奏变化可能影响价格走势。复合肥企业面临成本压力，利润走低，成品库存小幅增加。

关键信息

国内尿素市场数据

• 4月产量：654万吨，环比减幅2.39%，产能利用率91.36%，同比增加6.84个百分点。
• 4月库存：46.43万吨，环比下降23.62万吨，跌幅33.72%；同比减少60.07万吨，降幅56.40%。
• 价格走势：尿素主力合约结算价在2022元左右，部分区域出现溢价成交，市场报价坚挺。

国际尿素市场数据

• 价格走势：国际尿素价格持续上涨，小颗粒FOB价在807.5美元/吨左右，CFR价在885美元/吨左右。
• 印标影响：印度发布新一轮尿素招标，计划购买250万吨尿素，推动国际市场看涨情绪。
• 内外盘价差：中国尿素小颗粒FOB价为857.5美元/吨，较月初上涨100美元/吨，价差处于近几年高位。

尿素产能与产量

• 2026年新增产能：预计在内蒙、新疆、陕西等地有较多产能投放，供给进一步上升。
• 2025年投产情况：实际投产669万吨，投产率84%；2026年计划投产623万吨，若投产率80%，全年产能可达8478万吨。

尿素出口与进口

• 3月出口：5.87万吨，环比大幅减少47.34%。
• 3月进口：116.20吨，环比减少7.50%。
• 出口趋势：出口配额消耗，市场多执行前期订单，出口量明显减少。

复合肥市场情况

• 产能利用率：4月为47.27%，环比增加1.32个百分点，同比增加0.65个百分点。
• 库存情况：截至4月30日，国内32家主流复合肥企业库存为66.59万吨，比上周期增加0.32万吨。
• 成本与利润：复合肥成本随原料价格波动，硫基复合肥成本小幅下降，氯基复合肥成本上升，利润随之波动。

三聚氰胺市场情况

• 产能利用率：4月达到62.16%，环比增加2.64个百分点，同比减少5.03个百分点。
• 产量与需求：三聚氰胺产量小幅上升，但随着市场价格下跌，企业利润骤减，对尿素需求有所减少。

市场情绪与操作建议

• 操作建议：单边空单谨慎观望，多单以低多思路对待，切勿高位追多；月差套利建议观望。
• 市场情绪：出口预期、低库存及工农业需求支撑尿素市场，情绪上继续利好国内尿素。

总结

2026年4月，国内尿素市场在出口预期和低库存背景下强势上涨，供需双旺推动价格持续走高。国际尿素价格受地缘冲突影响显著上涨，内外盘价差处于高位。国内尿素产量小幅下降，但产能利用率提升，库存持续下降，市场销售顺畅。复合肥市场开工率提升，库存小幅增加，利润受成本压力影响。三聚氰胺市场产能利用率提升，但需求减少，对尿素需求有所拖累。未来需关注出口节奏变化及复合肥需求走势，市场整体仍具备支撑，但需警惕供需变化对价格的影响。