20250811-国贸期货-_尿素周报（UR）_多空交织_尿素区间震荡_16页_1mb

报告总结

• 报告标题: 【尿素周报（UR)】
• 发布机构: 国贸期货 能源化工研究中心
• 分析师: 陈一凡，投资咨询证号：Z0015946
• 日期: 2025-08-11

市场概况:
尿素市场呈现多空交织、区间震荡的态势。价格在本周先扬后抑，国内现货价格小幅波动，主要受国内需求偏弱和出口政策不确定性影响。整体估值中性，得益于成本支撑和出口利多因素，但需求端如复合肥采购趋于保守。

关键驱动因素:

• 供给端: 尿素产量环比略降，开工率下降，尤其在新疆、山东等地区，中性逻辑为主。
• 需求端: 复合肥需求减少，采购以逢低追加为主，偏空；但成本支撑和出口消息提振订单，部分支撑价格。
• 库存与价格: 港口和企业库存小幅下降，基差价差窄幅震荡，利润约中性偏多（煤制工艺理论利润变化不大）。
• 外部因素: 宏观政策如反内卷预期偏多，出口政策落地后情绪降温；风险包括出口不及预期。

投资观点与策略:

• 整体趋势: 震荡看待尿素市场，短期内无明显方向性突破可能。
• 交易建议: 单边和套利策略均建议观望，关注风险点如出口执行情况和需求变化。

关键风险:
出口政策不及预期可能导致价格下行压力增大，需警惕期市风险。数据来源包括Wind、钢联等，仅供参考，不构成投资建议。

免责声明: 国贸期货持有投资咨询资格（证监许可【2012】31号），本报告仅为参考，市场有风险，需谨慎。