20211211-五矿期货-锰硅周报_近月回归现货_远月成本博弈供应_56页_1mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了2021年12月11日锰硅与硅铁的期现市场情况、供需平衡、成本与利润变化，以及未来走势的策略建议。报告指出，当前市场呈现供需双弱格局，但成本逐步稳定，对价格形成一定支撑。同时，关注冬奥会限产政策及煤电政策对市场的潜在影响。

主要观点

锰硅市场

• 消息面：成材表需回升，焦炭现货回稳。铁合金行业整体亏损，导致南方地区（如重庆、贵州、广西）部分锰硅企业减产检修，而北方主产区（如内蒙古）利润尚可，正常生产。
• 成本端：港口主流锰矿价格涨跌互现，进口利润收缩，锰矿商挺价意愿增强。焦炭价格回稳，成本逐步靠稳。
• 进出口：10月进口锰矿环比增长16.72%至257.91万吨。
• 供应端：周产量小幅下滑，成本波动影响供应稳定性。
• 需求端：铁水产量回落，需求窄幅波动。
• 库存：63样本企业锰硅周度库存大幅反弹至9.52万吨；锰矿港口库存592.5万吨。
• 交易策略：
  • 单边策略：SM05合约震荡思路，目标价格7600-8200元/吨，盈亏比3:1，推荐周期1个月。
  • 套利策略：多SF2201空SM2201，目标价差0-1000元，盈亏比3:1，推荐周期1个月。
  • 套保策略：盘面升水卖出对冲，01合约无风险套保持仓成本约281元/吨，推荐等级★★★☆☆。

硅铁市场

• 消息面：动力煤定价机制强化煤电联动，对硅铁价格波动率有提振作用，但动力煤基本面偏弱，抑制成本驱动。
• 成本端：氧化铁皮反弹，成本靠稳，现货偏弱，利润持续收缩。
• 进出口：10月硅铁出口大幅回落至3.08万吨，出口利润回落。
• 供应端：周度产量窄幅波动，11月产量预计回升，但受利润影响可能受限。
• 需求端：金属镁产量回落，废钢日耗整体偏淡，电炉产能利用率下降，需求边际偏弱。
• 库存：60样本企业硅铁周度库存小幅回升，交易所仓单小幅回升。
• 交易策略：
  • 单边策略：SF05合约震荡波动，目标价格8000-9000元/吨，盈亏比3:1，推荐周期1个月。
  • 套保策略：盘面升水卖出对冲，01合约无风险套保持仓成本约287元/吨，推荐等级★★★☆☆。

关键信息

锰硅供需平衡表

• 当月值：12月锰硅供应量95.36万吨，需求量95.99万吨，供需差-0.63万吨。
• 累计值：12月锰硅供应累计1134.75万吨，需求累计1119.60万吨，供需差15.15万吨。
• 月均值：12月锰硅供应月均94.56万吨，需求月均93.30万吨，供需差1.26万吨。
• 供需比：12月供需比0.99，表明供应略大于需求。

硅铁供需平衡表

• 当月值：12月硅铁供应量48.45万吨，需求量48.96万吨，供需差-0.51万吨。
• 累计值：12月硅铁供应累计569.41万吨，需求累计579.14万吨，供需差-9.73万吨。
• 月均值：12月硅铁供应月均45.78万吨，需求月均48.26万吨，供需差-2.48万吨。
• 供需比：12月供需比1.02，表明需求略大于供应。

风险提示

• 冬奥会限产：可能对锰硅与硅铁需求产生压制作用。
• 合金厂减产力度超预期：可能进一步影响市场供需关系。

总结

整体来看，锰硅与硅铁市场均呈现供需双弱格局，但成本逐步稳定，对价格形成支撑。随着冬奥会限产政策的临近，市场可能面临新的不确定性。建议投资者关注近月回归现货逻辑，远月则需关注成本与供应博弈。对于锰硅，可考虑SM05合约震荡策略；对于硅铁，建议关注SF05合约的震荡波动机会。同时，注意煤电政策及限产消息对市场的潜在影响。