20241209-国投期货-集运指数周报_近月博弈旺季成色_地缘生变扰动远月_11页_2mb

集运市场周报总结

核心内容概述

本周集运市场整体呈现震荡下行趋势，近月合约走势受现货端影响较大，远月合约则受到地缘政治因素的持续扰动。市场参与者对1月运价上涨的预期仍然存在，但实际涨幅可能受限于12月下旬至1月上旬的货量表现。同时，港口运营压力和运力变化也是影响市场的重要因素。

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主要观点

1. 期市走势

• 上周因空头平仓带动一波拉升，但随后多个航司现货端报价下调，导致盘面承压。
• 整体呈现震荡下行走势，市场情绪偏谨慎。

2. 现货走势

• 目前各航司纷纷放出12月下旬报价，51周表价均值位于$5450/FEU水平，较12月上旬有所上行。
• 不同航司定价策略出现分化，最高与最低报价相差$2000+/FEU。
• 线下仍有单船特价，挺价一致性偏弱，预计最终兑现的涨幅有限。
• 马士基宣涨1月运价至3900/6000，与12月上旬宣涨目标一致。
• 在长协签订和年末货量旺季的双重预期下，预计航司仍将陆续宣涨1月运价。

3. 需求端分析

• 受长协货量表现较好支撑，市场普遍维持较好订舱率。
• 各航司因长协货占比不同，对需求的体感存在差异。
• 上周我国主要港口集装箱吞吐量环比增长8.25%，春节前集中出货迹象逐步显现。
• 11月较好的装载率和当下未兑现出货旺季，使市场猜测货量可能提前，但实际年末旺季仍源于春节前出口需求，不会因绕行而前置。
• 部分货物因出口退税率降低在11月末抢出口，预计传统年末出货高峰仍会出现，需关注其节奏和幅度。

4. 供给端分析

• 51周运力回落至24.2万TEU，月中揽货压力较小。
• 52周供应将大幅回升至30.4万TEU，航司为1月初挺价可能储备部分甩柜货量，预计届时面临较大订舱压力。
• 欧洲港口运营受多重因素影响：德国西北部火车相撞事故、意大利工人罢工计划、冬季大风天气，导致运营压力增加。
• 我国青岛、上海和宁波因大风天气出现1天左右的滞港。
• 地缘政治方面，叙利亚反对派武装表示已“推翻了阿萨德政权”，关注冲突进展，或加速中东地区冲突结束的进程。

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行情展望

• 当前现货端持续走弱，但受长协签订和年末货量旺季预期支撑，1月宣涨预期仍在。
• 近月合约在预期证实或证伪前，将以震荡格局为主。
• 远月合约则持续受到地缘政治因素的扰动，尤其是叙利亚局势的演变可能对市场产生较大影响。

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集运指数评级

• 欧线：☆☆☆（偏空，判断趋势性下跌，但盘面可操作性不强）

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关键信息

• 运价走势：近月合约震荡，远月受地缘政治影响较大。
• 运力变化：51周运力回落，52周回升，1月可能面临较大订舱压力。
• 港口影响：欧洲港口受事故、罢工、天气影响运营，我国部分港口因天气出现滞港。
• 地缘因素：叙利亚局势变化或加速中东冲突结束，对市场情绪有潜在影响。
• 需求预期：年末旺季仍以出口为主，预计春节前集中出货，但货量前置可能性较低。
• 成本端：燃料油、LNG加注价格等成本因素对运价形成支撑或压力，但当前未成为市场主导因素。

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数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来自第三方机构，如同花顺ifind、Wind、Clarksons Research、Reuters等。
• 图表内容涉及运价、运力、港口吞吐量、船价、租金水平等关键指标，但部分图表加载失败，建议参考原始数据平台获取完整信息。

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