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油脂类周度报告 2024年1月12日 中航期货

01 报告摘要

• 巴西大豆：播种率98.6%，产量预估15526.93万吨，同比增长0.4%，环比减少31%。
• 马来西亚棕榈油：12月出口133.44万吨，进口3.66万吨，库存229.12万吨，产量155.08万吨。
• 品种观点：豆油震荡偏弱，棕榈油短期震荡，菜油供应宽松格局不变。

02 多空焦点

多因素博弈

利多因素：美豆库存消费比偏紧，巴西天气良好，马棕季节性减产。
利空因素：加拿大菜籽价格走低，巴西丰产预期明确，南美大豆增产，厄尔尼诺影响棕榈油。

03 数据分析

全球供需格局

• 巴西大豆丰产格局明确，产量预估上调4万吨，全国播种率98.6%。
• 美豆出口12月净销售2万吨，对华销售同比减24.7%，单产与库存数据维持高位。
• 马来西亚棕榈油产量降幅超预期，出口符合预期，国内库存明显下降。

国内市场动态

• 国内大豆港口库存747.5万吨，1月进口预估68.6万吨，3月将显著增加。
• 国内豆油库存99.3万吨，豆粕库存972.5万吨，均处于相对高位。
• 棕榈油商业库存87.3万吨，沿海地区成交清淡。

04 后市研判

产品展望

• 豆油：产量预期下调但丰产格局未改，美豆销售支撑减弱，预计震荡偏弱。
• 棕榈油：产量降幅超预期，短期震荡为主，05豆棕价差趋于缩窄。
• 菜油：加拿大菜籽价格下滑，成本支撑减弱，预计跟随油脂震荡偏弱。

免责声明：本报告分析基于历史数据，不构成任何投资建议。
数据来源：上海钢联、CONAB、MPOB、USDA、wind。