毕马威KPMG中国内地和香港IPO市场2025年第一季度回顾报告英文版19页_2mb

2025年第一季度中国内地及香港IPO市场总结

全球IPO市场概况
2025年第一季度全球IPO筹资总额达282亿美元，同比上涨约5%。完成IPO数量为283家，与2024年同期持平。其中，5家IPO融资超10亿美元，比2024年同期增加2家。平均单笔交易规模为100亿美元，同比上升5%。尽管面临贸易关税和利率的不确定性，全球投资者对AI技术的潜在增长仍保持乐观，科技企业估值有望提升。

中国内地（A股）IPO市场表现
2025年第一季度A股IPO筹资总额为255亿元人民币，同比下降约35%。完成IPO数量为33家，减少约10%。平均交易规模为0.77亿元人民币，同比下滑30%。市场活跃度较低，主要由房地产投资信托（REIT）推动，前十大IPO中6家为REIT，占比达53%。REIT融资占比显著，但整体IPO规模收缩。科技（TMT）和工业类企业融资减少，基础设施/房地产占据2025年Q1融资额的18%，工业类企业占比40%。

香港IPO市场动态
2025年第一季度港股IPO筹资总额达177亿港元，同比激增270%。完成IPO数量为15家，增长25%。平均交易规模1.2亿港元，同比上升195%。消费市场和能源资源（ENR）主导融资，前十大IPO中93%来自消费市场和ENR，分别占5家和4家。科技类企业（TMT）和医疗健康领域也有显著表现，例如Bloks Group Limited（1.9亿港元）和Hanshow Technology Co., Ltd.（1.2亿港元）。

IPO管道与申请趋势
香港IPO申请量显著增加，2025年第一季度首次提交A1申请的企业数量同比上升110%，达51家。高技术公司主要集中在电子商务、智能驾驶、人工智能（AI）、半导体等领域。A+H上市申请活跃度提升，2025年第一季度新增12家A+H申请人，较2024年同期增长500%。A+H公司市场市值超100亿元人民币的占比达13%。

市场展望
中国内地市场可能受益于证监会提出的“高质量发展”政策，支持未盈利科技初创企业上市，推动技术创新。香港市场因政策优化、AI热潮及“上市科技”制度吸引更多早期科技公司，同时A+H企业通过港股上市增强国际化布局。预计2025年全球IPO活动将侧重高成长行业，AI和绿色能源等领域将受关注。

关键数据来源
分析基于Wind和彭博数据，涵盖REIT但剔除SPAC及De-SPAC交易，并注明汇率（1美元≈7.75港元）。