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总第2328期 - 2015年04月22日总结

大市分析

港股大盘在4月21日急跌后，4月22日出现急弹，恒指和国指均修复了失地，恒指日内涨幅超过周一跌幅。金管局再次注资，显示外资持续流入，提振市场情绪。尽管成交量回落至两周最低，但升跌股数比例显示市场气氛有所好转，日内涨幅超20%的股票数量回升。技术上，恒指下探10日线后找到支持，当前10日线位于27399点，建议继续站稳其上并尽快向上突破前高点28032点以强化升势。

主要亮点包括：

• 港交所(00388)、腾讯(00700)、中国平安(02318)等三大指数指标股出现反弹。
• 中移动(00941)公布首季营运数据超预期，股价上涨7.5%，成交量激增。

同时，市场出现热点切换，基建铁路股全面下挫，市场担忧前期涨幅已透支利好。建议关注估值相对便宜且在沪港通交易名单中的股票，如深圳国际(00152)、华宝国际(00336)、银泰商业(01833)等。

新股评论 - 昊海生物科技（6826）

昊海生物科技是一家具备雄厚科研与销售实力的生物科技公司，主营可吸收生物材料，包括透明质酸、医用几丁糖、医用胶原蛋白及重组人表皮生长因子等，应用于骨科、防粘连、止血及眼科等领域。公司共有14款产品，其中3款为药品，11款为三类医药器械。

核心竞争力

1. 产品壁垒高，盈利能力强：公司产品具有较高的技术壁垒，毛利率、净利率及净资产收益率均优于同行。
2. 研发驱动，未来产品丰富：公司拥有103名研究人员，储备产品丰富，能长期驱动公司发展。
3. 销售网络成熟：公司销售网络覆盖中国超过1700家三级医院及3000家二级医院，具备协同效应潜力。

集资用途

• 约25%资金用于建设新生产线
• 约25%用于收购具有潜力的产品
• 约18%用于购买新设备及翻新旧设施
• 约13%用于研发及临床试验
• 约9%用于扩大销售网络及招聘销售人员
• 约10%用于一般企业用途

估值分析

昊海生物科技的招股价为48.5至59港元，相当于2015年市盈率23.9至31.9倍，高于同业平均市盈率。因此，若以上限定价，其上升空间可能有限。

环球市场概况

美国市场

• 道指：受累杜邦化工业绩不佳，道指跌0.5%。
• 标普500：微跌，但生物科技股因梯瓦制药收购迈兰公司而表现较好。
• 纳斯达克：连升第二个月，升19点。

欧洲市场

• Euro Stoxx 50：小幅上涨，但希腊股市下跌3.3%，创今年低位。
• 欧元区：市场等待与希腊会谈结果，意大利股市下跌，希腊债息创两年新高。

商品及外汇期货

• 6月期油：下跌2.2%，因库存增幅超预期。
• 6月期金：维持在1,200美元附近，波动较小。
• LME3月期铜：下跌0.59%，表现疲软。
• 美元指数：微升0.06%，而日圆期货下跌0.37%。

重要经济数据

• 日本：贸易余额及出口数据优于预期。
• 德国：ZEW调查数据高于预期。
• 美国：MBA抵押贷款申请指数及现房销售数据表现不一。

公司估值与评级

部分公司估值与评级如下（仅部分展示）：

• 李宁：持有，PE为20.7
• 华宝国际：买入，PE为11.1
• 银泰商业：买入，PE为12.9
• 腾讯：买入，PE为49.8
• 中兴通讯：买入，PE为24.7
• 中国平安：涨5.1%，表现强劲
• 港交所：涨5.1%，市场焦点之一

总结：港股市场整体反弹，外资流入积极，但成交量下降。昊海生物科技具备较强的竞争力，但估值偏高。环球市场波动加剧，需关注经济数据及地缘政治风险。