20250810-天风证券-秦港股份-601326.SH-吞吐量超预期_盈利有望上行_3页_688kb

秦港股份（601326）报告评级维持“买入”，核心是吞吐量超预期和盈利有望改善。
2025Q2吞吐量同比增长9%（煤炭+12%，金属矿石+6%），扭转Q1下滑；H1整体增长3%。吞吐量回升得益于大秦铁路煤炭运量增速回升和铁矿石进口量增长。
盈利预测下调，2025年净利润降至17.6亿元（原19.9亿元），但2026-2027年预计上升。资本开支下降，资产负债率降至27%，财务稳健。
风险包括环保限产、需求下滑和政策因素。财务数据显示稳定增长，但单吨收入下滑影响预测。
维持买入评级，建议关注盈利上行潜力。