20250513-山西证券-恒立液压-601100.SH-短期受益于挖机复苏_中长期看好电动化和全球化放量_5页_433kb

恒立液压（601100SH）2024年报及2025年一季报显示，公司全年营收达9390亿元，同比增长45.1%；归母净利润2509亿元，同比微增0.4%；扣非净利润2285亿元，同比下降6.61%。2025年Q1营收2422亿元，同比增长25.6%；归母净利润618亿元，同比增长26.1%。短期受益于挖机行业复苏，中长期看好电动化及全球化布局。公司液压主业表现稳健，受益于挖机泵阀市场份额提升、非挖产品增长及海外业务扩展，2024年海外销售收入2074亿元，同比增长76.1%。电动化方面，线性执行器项目已进入批量生产，产品涵盖精密滚珠丝杠、直线导轨等，未来或应用于机床、人形机器人等领域。预计2025-2027年EPS分别为2.12/2.44/2.93元，对应PE为35.4/30.8/25.7倍，首次给予"买入-A"评级。主要风险包括宏观经济波动、海外市场拓展不确定性、汇率波动导致财务影响及原材料价格波动。公司具备证券投资咨询业务资格，研究数据基于公开信息，不承担因使用报告产生的损失责任。