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文档总结

核心内容概述

本文档为2021年9月28日的中国银河证券每日晨报，涵盖了宏观经济、行业动态、投资建议及风险提示等内容，重点分析了当前市场环境下多个行业的走势及未来发展趋势。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 经济影响：受“双减”政策影响，经济增速放缓，央行对降准预期减弱，货币政策可能收紧。
• 通胀压力：PPI与CPI差值扩大，消费品行业成本压力加剧，全球物流问题和原油价格上涨可能进一步推高通胀。
• 房地产风险：恒大债务问题引发关注，房地产企业金融风险可能蔓延，需警惕对市场信心的冲击。

碳中和与能耗双控

• 水泥行业：受能耗双控政策影响，水泥价格创历史新高，四季度限产仍将持续。
• 钢铁行业：螺纹钢库存下滑，生产不足，钢材价格小幅上行。
• 煤炭行业：供需矛盾缓解，但库存仍处于低位，煤价有望维持高位，相关企业盈利水平较高。
• 环保行业：将迎来政策密集窗口期，清洁能源转型和污染防治将成为重点，资源回收再生领域增长空间大。

家用电器

• 空调市场：8月空调出货平淡，但9月零售数据边际改善，内销有望稳定。出口受高基数影响增长压力大。
• 品牌表现：美的、格力内销略降，出口增长；海尔内外销均表现较好，出口增长显著。
• 行业集中度：内销CR3达80%，出口集中度较低，竞争格局趋于集中。
• 投资建议：推荐美的集团、格力电器、海尔智家。

有色金属

• 稀土市场：受新能源汽车和风电需求带动，以及国家稀土集团整合政策影响，稀土价格长期看好。
• 锂价上涨：锂盐价格因供需紧张持续上涨，预计突破20万元/吨，建议关注赣锋锂业、天齐锂业等。
• 投资建议：推荐五矿稀土、北方稀土、包钢股份等。

机械设备

• 行业表现：Q3机械设备板块显著强于大盘，受益于政策支持和细分领域增长。
• 细分领域：光伏设备、锂电设备、工业母机等领域表现突出。
• 投资建议：推荐新能源、工业母机、机器换人相关标的，如迈为股份、先导智能、科德数控等。

电子行业

• MiniLED技术：创维发布Q72电视，采用MiniLED背光技术，商用加速。
• 市场前景：预计2025年全球MiniLED背光电视出货量将达2,530万台，占全球市场约10%。
• 投资建议：推荐具备技术优势和规模优势的龙头厂商，如歌尔股份、韦尔股份、三安光电等。

中国能建

• 吸收合并：吸收合并葛洲坝，实现回A股，本次换股吸收合并后市盈率为12.38倍。
• 业绩增长：2021年上半年营收和净利润均大幅增长，资产负债率下降，盈利能力改善。
• 投资建议：预计2021-2022年归母净利润分别为57.67/66.80亿元，首次覆盖，建议“推荐”评级。

投资建议汇总

推荐行业

• 环保行业：瀚蓝环境、伟明环保、高能环境、浙富控股、英科再生。
• 建材行业：华新水泥、上峰水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、旗滨集团、南玻A。
• 钢铁行业：宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料、抚顺特钢、中信特钢。
• 煤炭行业：陕西煤业、中国神华、山西焦煤。
• 家用电器：美的集团、格力电器、海尔智家。
• 有色金属：五矿稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、赣锋锂业、天齐锂业等。
• 机械设备：光伏设备（迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光）、锂电设备（先导智能、杭可科技、利元亨）、工业机器人（埃斯顿、拓斯达、绿的谐波）、工业母机（科德数控、秦川机床、海天精工、创世纪、国盛智科、亚威股份、中钨高新、欧科亿、华锐精密）。
• 电子行业：歌尔股份、韦尔股份、三安光电。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速放缓、就业压力、政策调控等。
• 行业风险：原材料价格波动、出口订单转移、制造业投资下行。
• 政策风险：能耗双控政策执行力度、碳中和政策推进情况、货币政策变化。
• 技术与市场风险：MiniLED需求不及预期、新能源汽车推广不及预期、行业竞争加剧。
• 公司风险：应收账款回收不及预期、新签订单落地不及预期、固定资产投资下滑。

分析师信息

• 责任编辑：丁文，策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告内容直接或间接相关。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

• 本报告仅供机构客户和专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容反映分析师当日判断，不保证准确性或完整性。
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联系方式

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