20260506-金元证券-计算机行业月报_2026年4月市场数据及重点事件分析_28页_955kb

计算机行业2026年4月市场数据分析及展望总结

核心内容概述

2026年4月，计算机行业指数上涨 $6.60%$，跑输沪深300指数 $1.43%$。行业整体处于低位震荡状态，但AI硬件市场表现突出，英伟达市值重回5万亿美元，成为全球科技领域的领军企业。此外，我国最大AI4S计算集群发布，标志着AI技术在科研领域的深度应用。

主要观点

1. 市场表现

• 4月计算机行业指数表现弱于沪深300指数，但整体仍保持正增长。
• 行业市占率维持在第六位，与电子行业相比吸引力不足。
• 行业换手率排名第八，市场热点分散，未出现明显板块集中趋势。

2. AI硬件市场高景气

• 算力进入“新石油”溢价时代：从“过剩担忧”到“全面涨价潮”，算力成为新的核心资源。
  • 成本推动：半导体与能源成本结构性上涨，特别是HBM4芯片和1.6T光模块。
  • 需求推动：AI Agent化带来“Token黑洞”，推理需求指数级增长。
  • 供应瓶颈：高端硬件产能有限，议价能力增强，推动算力单价上升。
  • 资本逻辑转变：CSP从“烧钱获客”转向“业绩兑现”，算力成为持续性资产。
• 产业链重心转移：从“软件”向“硬核资源”漂移，掌握底层资源的企业获得更高溢价。

3. 我国最大AI4S计算集群发布

• 技术特性：
  • 全栈自主研发，具备高度自主可控性。
  • 规模达6万卡，处于全球顶尖水平。
  • 验证“时间压缩”能力，显著提升科研效率。
• 战略意义：
  • 支撑国家超算互联网应用，打破资源壁垒。
  • 标志我国在AI赋能基础研究方面从“跟随者”变为“规则制定者”。

4. 云厂商资本开支超预期

• 全球五大云服务商2026财年总资本开支预计突破6000亿美元，同比增长超35%。
• AI投入占比超75%，其中GPU和加速器占主导地位，英伟达占据约90%市场份额。
• 云厂商资本开支进入超级周期，表现出类似“电力公司”的重资产特征。

关键信息

市场数据

• 4月1日-4月30日，计算机行业指数涨幅为 $6.60%$，沪深300指数涨幅为 $8.03%$。
• 本月涨幅前三公司：品高股份（135.52%）、宏景科技（106.63%）、杰创智能（88.08%）。
• 本月跌幅前三公司：*ST易录（-42.69%）、ST信安（-41.36%）、ST天玑（-39.91%）。

重点事件

• 英伟达市值重回5万亿美元：反映其在AI领域的核心地位，以及算力对全球经济的深远影响。
• 我国最大AI4S计算集群发布：由中科曙光全栈自主研发，规模达6万卡，具备领先科研能力。
• 腾讯云价格上调：作为国内三大CSP之一，其算力价格上调进一步推动算力市场涨价。

估值逻辑转变

• 英伟达被重新定位为“类公用事业+平台公司”，其估值模型从单一硬件公司转向更具可持续性的平台溢价模式。
• 估值锚点提升至40-60倍P/E，甚至更高，反映其在AI产业链中的关键地位。

行业建议

• 维持“强于大市”的投资评级。
• 建议关注算力AI服务器相关重点公司。
• 通信和电子行业或将有更优表现，成为TMT行业资金流动方向。

风险因素

• 地缘政治风险：可能影响全球科技合作与供应链稳定性。
• Agent落地不及预期：若AI Agent技术应用进展缓慢，可能影响算力需求增长。
• 算力成本与投资收益率压力：算力价格上涨可能增加企业成本，影响盈利空间。

总结

2026年4月，计算机行业在AI产业链推动下表现活跃，尤其是硬件端。算力进入“新石油”溢价时代，成为全球科技竞争的核心资源。我国AI4S计算集群的发布标志着自主可控技术的重大突破，而英伟达市值重回5万亿美元，进一步巩固其在全球AI领域的领导地位。尽管计算机行业指数仍处低位震荡，但其在算力基础设施和AI应用中的核心作用不容忽视。投资者应关注算力AI服务器等重点领域，同时警惕地缘政治、技术落地和成本压力等风险因素。