20160128-中国银河-量化选股_基于机构调研的选股策略_20页_2mb

报告摘要

基于机构调研的选股策略总结

核心内容

本策略基于机构调研行为，提出了一种量化选股方法，将调研次数作为核心指标，以期在投资中获得超额收益。通过对不同机构类型和不同买入时机的分析，揭示了机构调研在投资决策中的影响，并探讨了如何优化选股和买入时机以提升投资回报。

主要观点

调研次数作为量化参数：机构调研次数剔除了个体差异，可以作为可靠的量化指标，用于选股。
不同机构类型表现差异：
- 全部机构调研：在远期表现最强，但排名前后无明显差异。
- 券商调研：排名靠后的股票表现较强。
- 基金调研：排名靠前的股票表现更好。
- 私募调研：排名靠前的股票表现较好。
最佳买入时机：调研后约两个月（36个交易日）买入，此时的净值表现最佳，年化收益率可达70%。
超额收益分析：
- 推迟一个月买入时，基金调研策略表现最优。
- 推迟两个月买入时，全部机构调研策略表现最强。
股票类型分布：
- 机构调研选股策略在不同时间段内，股票类型分布有所变化，如2010-2011年集中在深主板和中小板，2012年后创业板比例上升。
- 沪主板被选中次数较少，且集中在2015年初。
流通市值影响：剔除流通市值较小的公司（占比低于0.012）后，净值表现无明显差异，表明策略能够有效避开小市值股票。

关键信息

一、策略投资股票的选取

调研名次划分：将调研次数分为前10名和6-15名两组进行回测。
表现差异：
- 券商调研：1-10名与6-15名的净值曲线无明显差异。
- 其他机构：前十名股票表现更好。
- 特殊情况：券商在2013年和2015年后半年，6-15名的净值高于前十名。
图示说明：
- 图1：不同调研名次净值表现。
- 图2：不同调研策略买入后净值走势统计图。

二、投资时机的选取

最佳买入时间：调研后约两个月（36个交易日）买入，此时的净值表现最优。
时间偏差分析：
- 推迟两个月的净值高于推迟一个月的净值。
- 推迟一个月的净值高于直接购买。
- 基金调研策略在推迟一个月时表现最优。
图示说明：
- 图3：不同购买时间偏差结果对比。
- 图4：推迟一个月，不同选股策略净值图。
- 图5：基金调研选股策略表现-推迟一个月。
- 图6：基金选股策略超额收益统计直方图-推迟一个月。
- 图7：全部机构选股策略超额收益图（沪深300）-推迟一个月。
- 图8：推迟两个月，不同选股策略净值图。
- 图9：基金调研选股策略表现-推迟两个月。
- 图10：基金选股策略超额收益统计直方图-推迟两个月。
- 图11：全部机构选股策略超额收益图（沪深300）-推迟两个月。

三、差异买入时机结果

推迟一个月购买：
- 基金调研策略净值最高，尤其在2010-2015年表现优于其他策略。
- 超额收益均值为25.57%，方差为118.85%。
推迟两个月购买：
- 全部机构调研策略表现最强，超额收益均值为33.16%，方差为109.08%。
- 私募和基金策略也表现出较高的超额收益。

四、所选股票类型分析

股票类型分布：
- 2010-2011年：主要集中在深主板和中小板。
- 2012年后：创业板股票比例增加。
- 沪主板：被选中次数较少，集中在2015年初。
流通市值分析：
- 大多数被选中股票的流通市值占比在0.01以上。
- 剔除小流通市值股票后，净值表现无明显差异。

五、结语

短期表现：基金调研策略表现最佳。
长期表现：全部机构调研策略表现最强。
选股区分度：基金和私募的排名靠前表现更好，而券商排名靠后表现更强。

六、风险提示

本策略基于历史数据和统计规律，无法保证对未来市场的准确预测。
二级市场受政策、市场情绪等因素影响，可能存在与统计结果不符的走势。

七、附录

图表与表格：
- 图1至图15：展示了不同调研策略和买入时机的净值表现和超额收益。
- 表1至表4：提供了不同时间段和参考指数下的超额收益统计结果。
评级标准：
- 推荐：行业或公司指数超越主要指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：超越主要指数平均回报10%-20%。
- 中性：与主要指数平均回报相当。
- 回避：低于主要指数平均回报10%及以上。
联系信息：
- 王红兵（分析师）：联系方式为电话0755-83479312，邮箱wanghongbing_yj@chinastock.com.cn。
- 其他联系人：包括何婷婷、詹璐、李笑裕、王婷、刘思瑶等，联系方式详见文档。

总结

本策略通过量化机构调研次数，优化买入时机，分析股票类型，揭示了机构调研在投资中的重要性。不同机构类型的调研策略表现各异，基金和私募在短期内表现优异，而全部机构在长期内表现最强。此外，剔除小市值股票后，策略仍能保持良好的表现，说明其具备一定的稳健性。然而，需注意市场风险，本策略不能保证对未来市场的准确预测，应作为投资参考而非唯一依据。

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