20170828-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国原油产量持续增长_飓风影响炼油产能_21页_2mb

报告摘要

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年8月28日发布的联讯石化行业周报，重点分析了美国原油产量、库存变化、国际原油价格走势、OPEC减产执行情况、各国原油需求变化、石油化工产品价格及价差变动情况，以及行业及公司动态。同时，提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、板块表现

石油石化板块在上周表现逊于大盘，沪深300指数上涨1.91%，而石油石化板块仅上涨0.69%。
石油开采涨幅最大，为1.89%，而石油化工和油田服务分别上涨0.36%和0.43%。
上周涨幅前三为：石化机械（+9.46%）、蓝焰控股（+8.83%）、洲际油气（+8.65%）。
上周跌幅前三为：上海石化（-4.74%）、岳阳兴长（-4.24%）、宝莫股份（-3.68%）。

二、2017年中报业绩表现

截至8月27日，69家石油石化企业中有49家披露中报，其中34家业绩增长，15家业绩下降。
业绩增长前三为：卫星石化（+3080.63%）、中国石油（+2300.38%）、龙宇燃油（+487.05%）。
业绩下降前三为：宝莫股份（-407.54%）、洲际油气（-388.64%）、潜能恒信（-361.17%）。

三、原油市场动态

（一）国际原油价格下跌

上周Brent原油收于52.41美元/桶，WTI原油收于47.87美元/桶，周跌幅分别为-0.59%和-1.32%。
NYMEX天然气价格上涨0.38%，至2.90美元/百万英热单位。
当前油气价格水平处于三年来的历史中位。

（二）美国原油库存持续下降

美国原油库存连续八周下降，8月18日当周库存为4.63亿桶，环比下降0.71%，创年内新低。
美国原油产量增至952.8万桶/天，接近历史高点。
美国活跃钻机数减少至940部，连续两周下降。

（三）OPEC产量及减产执行情况

7月份OPEC原油产量达到3286.9万桶/天，环比增长0.53%。
沙特7月份原油产量为1006.7万桶/天，与上月相比略有增长。
利比亚和尼日利亚未执行减产协议，产量分别增长至100.1万桶/天和174.8万桶/天。
欧佩克整体减产执行率为94%，减产协议执行力度趋于稳定，但较年初有所减弱。

（四）全球原油需求保持高位

全球原油需求量在2017年一季度同比增长1.38%，仍处于三年来的高位。
欧洲四国原油需求量6月份环比增长2.08%，同比增长1.42%。
中国石油进口量7月份为3474万吨，同比增长11.8%。
美国石油消费量6月份为2030万桶/天，同比增长2.52%。

四、石油化工产品价格回暖

石油化工产品价格整体上涨，仅LNG和甲苯价格下跌。
丙烯酸（+4.50%）、苯乙烯FOB韩国（+4.01%）、丙烷CFR韩国（+3.65%）为涨幅前三。
涤纶产品及其原材料价格回暖，PTA华东（-1.41%）、PX镇海炼化（-0.30%）为下跌产品。
橡胶价格结束涨势，顺丁橡胶（-2.22%）、丁苯橡胶（-1.52%）为跌幅前三。
塑料产品价格整体上涨，PP（+2.94%）、LLDPE（+2.14%）、LDPE（+0.95%）为涨幅前三。

五、行业及公司新闻

（一）国际新闻

飓风哈维影响美国德州超过200万桶汽油产出，可能逆转原油库存下降趋势。
利比亚和尼日利亚原油产量分别升至18个月新高和4年新高。
欧佩克预计8月石油供应将减少41.9万桶/日。
哈萨克斯坦石油产量符合减产协议。
美国钻井数连续第二周下降。

（二）国内新闻

中国石油库存环比增长0.92%，汽柴煤油库存环比下降。
天然气重卡产量大幅增长，7月份产量为7568辆，同比增长463%。
中石油计划2030年前实现可燃冰商业性开采，预计布伦特原油下半年价格在50~55美元/桶。
山西发现超大型气田，具备建设大型煤层气产业基地的条件。
中国天然气进口量大幅增长，7月份液化天然气进口量同比增长94.9%。

（三）个股动态

惠博普：中标伊拉克Garraf油田三期项目，合同金额约4亿元。
洲际油气：上半年净利润下降，主要因财务费用增加。
新奥股份：上半年营收增长24%，净利润亏损，但同比回升54%。
华峰氨纶：上半年营收增长50.75%，净利润增长146.59%。
龙宇燃油：上半年净利润增长487%，营收增长33%。
上海石化：上半年净利润下降16.83%，但营收增长16.53%。
美都能源：拟以不超过19亿元收购100%股权，以现金支付。

六、投资建议

建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头。
推荐关注标的包括：荣盛石化、卫星石化、中天能源、中国石化、上海石化等。
荣盛石化在建4000万吨/年炼化一体化项目，芳烃业务盈利能力强，涤纶长丝景气度高。
卫星石化为C3产业链一体化龙头，PDH和丙烯酸盈利能力强。
中国石化业务综合全面，抗风险能力强，销售公司海外上市有利于资产重估。
上海石化业绩确定性强，估值较低。

七、风险提示

国际油价大幅下跌风险。
行业产能过剩风险。
地缘政治风险。
油气体制改革进程不达预期风险。

结论

2017年中报显示石油石化行业整体表现积极，34家企业实现业绩增长，而15家企业业绩下滑。美国原油库存连续八周下降，但产量接近历史高点，对油价形成压力。OPEC产量增长，但减产执行率趋于稳定。石油化工产品价格整体回暖，但部分产品如PTA、顺丁橡胶、丁苯橡胶价格下跌。建议投资者关注盈利能力强、估值安全的行业龙头及油气体制改革带来的投资机会。

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