20250407-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行以城投为主_二级市场投资级表现更优_13页

中资美元债周报总结

核心内容

本周中资美元债市场整体表现稳定，一级市场以城投行业为主，二级市场投资级债券表现优于高收益债券。同时，美国国债收益率显著回落，反映出市场对经济前景的谨慎乐观。此外，部分房企出现信用风险事件，而非洲多边金融机构在熊猫债市场实现突破。

主要观点

一级市场发行情况

• 上周共发行8只中资美元债，总规模约25.06亿美元，以城投企业为主。
• 中国财政部发行2只绿色债券，合计60亿人民币，为最大发行规模。
• 郑州建中集团发行0.39亿美元高级无抵押债券，票息为7.2%，为本周定价最高的新发债券。

二级市场表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）上涨0.52%，投资级指数上涨0.62%，高收益指数下跌0.15%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）上涨0.42%，其中投资级回报指数上涨0.53%，高收益回报指数下跌0.32%。
• 行业表现分化：能源和公用事业板块表现较好，地产和非必需消费板块表现较差。
• 评级方面，投资级债券普遍上涨，高收益债券普遍下跌，其中BB等级债券收益率上行36.0bps，DD+至NR等级债券收益率上行约287.0bps。

关键信息

一级市场发行详情

二级市场各行业表现

主体评级调整

• 科学城投集团：长期信用评级为Ag-，评级展望为稳定。
• 美团：发行人信用评级由BBB+上调至A-，评级展望为稳定。
• 济南西城集团：长期本外币发行人评级为BBB，评级展望为稳定。
• 小米集团：长期本外币发行人评级为BBB，评级展望为正面。
• 合生创展集团：长期外币发行人评级由B下调至CCC-。
• 西部水泥：公司家族评级由B3上调至Caa1，评级展望为负面。

美国国债收益率

• 美国2年期国债收益率下行25.99bps至3.652%。
• 美国10年期国债收益率下行25.51bps至3.9943%。
• 美国1年期国债收益率下行20.59bps至3.8252%。
• 美国5年期国债收益率下行27.03bps至3.7088%。

宏观要闻

• 特朗普宣布最低基准关税：对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，对逆差最大的国家加征更高关税。
• 美国3月非农就业数据超预期：新增22.8万个就业岗位，远超预期。
• 美国3月ADP就业人数增长：增长15.5万人，远超市场预期。
• 美国3月ISM制造业PMI下滑：从50.3降至49，陷入萎缩区间。
• 欧元区2月CPI放缓：同比2.2%，环比0.6%，符合预期。
• 澳洲联储维持利率不变：基准利率4.1%，符合市场预期。
• 中国3月综合PMI：51.4%，连续两个月上升。
• 财新中国制造业PMI：51.2%，较前值上升0.4个百分点。
• 北京3月二手房成交：突破1.9万套，环比增长61.96%。
• TOP100房企销售总额：1-3月为8101亿元，同比下降9.8%。
• 非洲多边金融机构熊猫债：实现零的突破，发行22亿元人民币债券。

风险提示

• 美国经济政策的不确定性。
• 超预期的信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策的效果可能不及预期。

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